2024年，小鹏汽车的股价几乎都在谷底徘徊，股价最低下探到25.5港元的低点，可以说彼时资本市场给不看好这家新势力——销量滑坡、成本失控、高管动荡，甚至内部传出“何小鹏被架空”的流言。但短短1年后，它的股价却一路冲上70港元，市值重回千亿港元俱乐部。
这一反转的背后，是一场从创始人、组织到战略的全面蜕变。与其说这是小鹏汽车的“触底反弹”，不如说是新势力新能汽车厂商从“草莽时代”跨入“体系化生存”的过程——当资本泡沫退去、行业进入淘汰赛，企业的命运不再取决于个人的灵光一现和智慧，而是整个系统能否在供应链、产品、渠道的刀刃上完成精密协同。
小鹏G9的溃败，撕开了小鹏汽车的隐秘伤口。2022年9月，这款SUV上市即遭遇“滑铁卢”，用户大量退订。而更加棘手的是，老款G9失败彻底暴露出内部管理混乱。G9上市时，31万-47万元的高定价叠加12个SKU的复杂配置，直接导致销量崩盘。
据了解，G9立项时，何小鹏要求对标Model Y，但团队为了追求‘技术标杆’，硬塞进双激光雷达、双Orin芯片，导致BOM成本比竞品要更高。
更致命的是，当采购部门汇报“钢材直采成本可控”时，何小鹏并未深究细节，直到王凤英上任后才揭开真相——所谓的“直采”实为三级代理转包，实际采购价高出市场不少。
这场代价高昂的教训，让何小鹏彻底颠覆了管理逻辑。雷军的一句“我觉得小鹏汽车最大的问题在你，因为你只想做董事长，不想做CEO。”
在一次采访中，何小鹏还坦言，为了搞明白钢材成本比别人贵很多的问题，自己花了9个月，“下面一条链路的人一直在合伙骗你，你看不出门道。”他表示，供应链要亲自管，而且要懂。不亲自管跟不懂，都不行。“CEO不能是个太好的人。董事长可以做好人，但 CEO 不能。”
何小鹏说自己长得老实，总被骗，其实核心还是 “不懂业务、也不亲自管”。现在他管很多，管技术，管所有横向流程，管最细的是采购。
这种转变直接体现在经营数据上：2024年第三季度，小鹏单车销售成本同比下降31%，毛利率从-5.7%飙升至15.3%，创下成立以来最高纪录。
但创始人的觉醒只是第一步。当何小鹏试图从顶层推动改革时，他很快发现——小鹏的组织架构已积重难返。过去依赖的“兄弟文化”在规模化扩张中暴露致命缺陷：采购腐败、渠道低效、部门各自为政。
此时，王凤英的加入成为关键转折点。这位在长城汽车沉淀了30年的“铁娘子”，带来了一套近乎残酷的生存法则。
2023年底，小鹏采购部负责人被警方带走，牵出多起内外勾结的腐败案件。王凤英借此推动供应链大清洗：砍掉47家关系型供应商，引入大众集团的集中采购体系，仅电池包一项成本就下降12%。但更关键的变革在于机制——她建立了一套“采购成本对标系统”，要求所有零部件价格必须实时对齐行业前三名，超出红线自动触发审计。
渠道改革同样刀刀见血。王凤英上任后做的第一件事，就是淘汰效率低下的直营门店，同时扩大代理经销商的门店规模，实施了“木星计划”——在三四线城市发展160家经销商，要求单店库存周转周期压缩至28天（行业平均45天），并实施“订单反哺生产”模式。这套打法在2024年 推出MONA M03时显出威力：新车上市首月，经销商网络在20天内完成全国铺货，而此前G9的直营体系用了整整三个月。
人事层面的震荡更为剧烈。夏珩、何涛两位联合创始人退居二线，并推行“271强制排名”：每年淘汰10%的管理层，70%的薪资与销量、毛利率直接挂钩。
这场改革充满争议。2024年一季度，经销商体系尚未成熟，直营渠道又遭裁撤，导致销量环比暴跌42%。但王凤英顶住压力，在二季度用MONA M03的爆款证明了自己的逻辑——当行业进入贴身肉搏阶段，渠道的渗透效率远比用户体验的“逼格”更重要。
改革组织只是手段，最终决定生死的仍是产品。2024年之前，小鹏的产品策略充满矛盾：P7追求“全栈自研”却困于小众市场，G9堆砌黑科技反被成本拖累。而MONA M03的横空出世，标志着其战略重心发生了根本性转移。
MONA M03以11.98万元的起售价，将激光雷达、城市NOA下放至15万级市场，比同级竞品便宜20%。这背后是一套“成本倒逼研发”的逻辑：通过平台化生产（72秒/台），硬生生将BOM成本压到9.1万元（行业平均11.3万元）。
当比亚迪在10-20万元市场依靠刀片电池和DM-i技术建立壁垒时，小鹏选择用智能化撕开缺口。MONA M03标配20个感知硬件，Max版支持城市NOA，直接对标比亚迪汉的顶配车型。这种“田忌赛马”的策略精准击中了年轻群体的痛点——2024年的一项调查显示，95后购车者中，63%将“智能驾驶”列为第一考量因素，远超续航和品牌。
但低价策略是一把双刃剑。2024年，MONA系列销量占比超过50%，但代价是单车毛利率仅8.9%（同期理想汽车为21.5%）。这种“以价换量”的策略引发担忧：当比亚迪在10万元车型搭载高速NOA、特斯拉Model 3直降8000元时，小鹏的护城河是否足够深？
答案或许藏在另一个维度——海外市场。2025年1月，小鹏登陆爱尔兰、芬兰市场，G9在欧洲定价比国内高30%，毛利率跃升至25%。更关键的是，它与大众集团的合作正在深化——后者将基于小鹏G9平台开发两款电动车型，技术授权费预计贡献2025年营收的15%。何小鹏放言：“未来十年，海外销量要占50%。”
小鹏股价的U型反转，本质是资本市场对其估值逻辑的重构。2024年Q3，小鹏净亏损收窄至18.08亿元，经营性现金流首次转正。副董事长兼总裁顾宏地给出明确预期：“2025年Q4实现盈亏平衡。”这一承诺的背后，是供应链降本、渠道提效、爆款放量的三重红利。
但更让投资者兴奋的是技术资产的变现潜力。XNGP系统累计行驶里程突破1亿公里，城市NOA落地20城，这让小鹏成为除特斯拉外唯一具备全栈自研能力的车企。摩根士丹利在研报中指出：“小鹏的智驾数据资产被严重低估，其价值可能在未来三年释放160亿港元。”
不过，风险始终如影随形。2025年，特斯拉启动新一轮降价，比亚迪计划推出9.98万元的高阶智驾车型。当价格战与技术战双重绞杀，这场估值重构的盛宴能否持续？答案或许取决于一个更根本的问题——小鹏是否真正完成了从“创始人驱动”到“体系驱动”的进化。
创始人的认知进化、组织的效率革命、产品的性价比突围，这三重变量的叠加，让一家濒临绝境的企业重获新生。
但真正的考验或许才刚刚开始。当MONA系列的热度退去，小鹏能否在25万元以上市场复刻成功？当大众、丰田全面反扑，中国新势力能否守住技术优势？这些问题没有标准答案，但可以肯定的是——活下来的企业，一定是那些既能高举理想主义火炬，又能低头算清每一颗螺丝钉成本的公司。
