2025-2-10 19:00
嘉宾：
梁杏 国泰基金总经理助理、量化投资部总监
杨晓磊 知名投顾主理人
摘要：
自由现金流等于企业经营活动产生的现金流减去资本性支出。现金流和红利的区别在于，红利是一个果，现金流是一个因。我要分红，手上得有钱，我可以选择分红、也可以选择不分红，可以选择高分红、也可以选择低分红。但是我要分红的前提一定是我有钱、有非常高的自由现金流公司，这是一个非常重要的前提。
2016年以来到2024年红利指数连续九年都没有跑赢现金流的指数，这个就是现金流的优势，它是通过自由现金流率这个指标进行筛选，筛选出来的股票整体来说质量、二级市场表现比红利的表现更好。
拥有高自由现金流、同时又做了高分红的公司才能会被红利指数筛选走，对于那些没有做分红或者分红比较低但是它又拥有高自由现金流的公司，它就没有被红利指数筛选走。这就是红利指数和现金流指数的区别，或者说也是现金流指数表现比红利好的重要原因。
自由现金流是一个质量指标，所筛选出来的是收现能力、竞争能力非常强的一批公司，在市场上就是非常能打的。国内国外经验也能看出，现金流这个因子历史上表现就是比红利和价值因子更强。
最近这一两年的政策会更利好自由现金流的成分股，比如说最近这段时间，证监会制定了《上市公司监管指引第10号--市值管理》，对主要指数成份股公司制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。在这里面提了很多要求，比如说分红回购、增持股权、激励并购重组、投资者关系管理等，和新“国九条”里面强化上市公司现金分红监管基调是一致的，它利好红利、回购。
股息率方面，富时现金流指数因为央国企多，截至1月13日，股息率能达到4.44%，比其他的自由现金流指数更高。估值方面，富时现金流更偏大中市值一些，所以估值水平整体来说偏低一点，截至1月13日，富时现金流PE/TTM值是11.22，处于历史上四分之一的历史分位，是中低水平。
现金流ETF（159399）1月27日-2月14日重磅发行中，月月评估分红，感兴趣的投资者可以进行关注。
