新“国九条”落地满一周年。以这一资本市场深化改革的“施工图”为纲领，围绕“强监管、防风险、促高质量发展”为主线，资本市场在投融资两端综合发力，日益呈现出一系列积极而深刻的变化：严监管，持续优化市场生态，完善资本市场“1+N”政策体系；稳信心，不断健全稳市机制，积极推动长线资金入市；抓改革，更好服务新质生产力发展，促进“科技—产业—金融”的良性循环。
作为中国资本市场上重要的机构投资者，新“国九条”对公募基金行业发展也带来了积极影响，行业格局也展现出新的特点与变化。结合多家研报及数据看，这些新气象主要体现在以下几方面：
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ETF跨越式发展，助力长钱长投
伴随新“国九条”提出“建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展”，这一定调一方面为公募基金管理人创设更为丰富的ETF创新产品提供条件，另一方面也为指数投资的规模扩容奠定了良好基调，助推ETF发展步入快车道。以ETF为代表的指数化投资已成为推动资本市场高质量发展的重要引擎，越来越多的投资者认可以ETF为代表的指数投资产品。
根据上交所统计，ETF产品数量已经迈入“千只时代”。截至2024年末，境内交易所挂牌上市的ETF数量达到1033只，较2023年末增长16%，总规模达到3.7万亿元，较2023年末增长81%。其中股票ETF规模达到2.89万亿元，创历史新高，约占A股总市值的3%。
在政策与市场双重影响下，有机构预计各类投资者，尤其是配置型资金对ETF的需求会继续推动ETF规模不断上行。近期在外部风波扰动下，跟踪沪深300指数的ETF总规模破万亿或也印证了这一点。
Wind数据统计，截至2025年4月16日，A股合计24只被动跟踪沪深300指数的ETF总规模达到10291.10亿元，创年内新高；近一月净流入1120亿元。其中以嘉实沪深300ETF（159919）为代表的千亿ETF同时全部上市ETF规模已达3.99 万亿元，距破4万亿元仅一步之遥。
重要宽基指数ETF近一月申赎净流入统计
数据来源：Wind，截至2025年4月16日
ETF规模的强劲增长，主要缘于长线资金的持续买入。东吴证券数据显示，截至2024年末，“国家队”持有A股ETF共1.05万亿元，占A股ETF总规模的36.1%。从2024年基金年报数据看，以汇金系为代表的“国家队”频频出现在ETF的持有人名单中。
面对近来关税风波对投资情绪的扰动，“国家队”再度出手，借道ETF加码投资A股，为市场注入信心。中央汇金公司宣布“已再次增持了ETF，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行”。中国国新、中国诚通等长线资金也多次宣布增持ETF，一些国资机构以及险资等中长期资金已成为A股市场股票ETF的重要持有人。
展望未来，ETF扩容趋势仍相对明显。交易所正围绕“指数化投资高质量发展，推动中长期资金入市”这一主线，努力携手各方构建“长钱长投”的生态环境，培育壮大耐心资本。
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向新而行，服务新质生产力
在全球技术竞争加剧与中国经济结构升级的背景下，资本市场高质量发展与科技创新正在双向赋能。回顾自新“国九条”发布以来，围绕服务科技创新和新质生产力发展，证监会陆续出台“科技十六条”“科创板八条”“并购六条”以及资本市场做好金融“五篇大文章”实施意见等举措。公募基金也积极发挥在资源配置中的关键作用，把金融服务实体经济作为根本宗旨，引导资金流向契合国家战略导向的新兴产业和未来产业，助力新质生产力蓬勃发展。
图源：罐头图库
对于“硬科技”主阵地的科创板，公募基金持续加大投资力度。2024年基金年报数据显示，截至2024年12月末，公募基金持有科创板市场总市值为8117.91亿元，历史上首次突破8千亿元大关；在科创板总市值占比达12.8%，同比增长0.46个百分点，同样刷新历史新高。
从主动权益公募基金看，2024年报对双创配置比例相较中报有所上升。2024年报持股中，创业板占比15.01%，较前期上升0.57%；科创板占比12.26%，较前期上涨1.93%。相对于中报，主动权益公募基金整体仓位也向科技方向倾斜。截止2024年年报，科技板块持仓占比为27.16%，相较中报上升4.29%。
以嘉实基金为例，行业配置上聚焦于新能源、高端制造、互联网服务、智能家居等新质行业龙头企业。相较于2024年中期报告，截至2024年12月31日，嘉实基金对于电子、汽车、银行、通信、计算机、商贸零售、电力设备及新能源等行业进行了增配，其中电子行业增配5.7%，而同类平均仅为1.15%，汽车行业也以1.25%的比例高于同类平均的0.81%。同时嘉实基金还构筑了囊括多个投资方向的新质生产力投资矩阵，覆盖主被动投资领域，为投资者全面把握新质生产力投资机遇提供更多元的投资装备。
考虑到新质生产力往往具有投入大、周期长、不确定性高等特点，需要具备独特价值发现能力的耐心资本支持。而公募基金作为资本市场重要的价值发现者与市场参与者，有望在助力新质生产力发展中发挥更大的作用。未来公募基金仍需要持续全面提升服务实体经济的广度和深度，挖掘新质生产力投资亮点。
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投资者为本，强化分红提升投资获得感
投资者是市场之本，保护投资者特别是中小投资者合法权益，是资本市场发展的重要内容。“新国九条”的核心在于坚守资本市场工作的政治性、人民性，既要服务国家重大战略和推动经济高质量发展，又要践行金融为民、保护投资者权益。为提升投资者获得感，新“国九条”明确强化上市公司现金分红监管，鼓励公司制定中长期分红规划，合理提高分红率。公募基金也日益强化分红意识，以提升投资者的体验和获得感。
银河证券数据统计，1998-2024年公募基金分红总额达53138.14亿元，其中2024年度分红总额达4825亿元。从细分类别看，股票型基金2024年度分红总额为321亿元，创下历史新高。细究背后，ETF分红趋势日益深化。
在业界看来，基金积极分红有利于提升投资者持有体验，满足现金流需求，有望为资金持续布局提供动力，帮助投资者更从容地面对市场短期波动，从而践行长期投资理念。同时分红也有助于基金产品减少冗余资金，提高资金的使用效率，使得ETF更加贴近目标指数的收益表现，并且通过分红适当降低基金规模也有利于基金操作。
嘉实基金便高度重视投资者获得感，不断优化分红方式、加大分红节奏。自成立至2024年末，嘉实基金旗下产品累计分红1444次，累计为投资者分红1066.81亿元。步入2025年来，嘉实分红力度不减。嘉实沪深300ETF（159919）继2024年分红16.41亿元后，日前又进行了今年来首次分红，分红总额近25亿元。嘉实中证A500ETF（场内简称：A500指数ETF 159351 场外联接A类：022453 场外C类：022454）也进行了成立来第二次分红。
图源：罐头图库
积极分红之余，嘉实基金也持续降费让利，降低投资者成本，提升投资回报。目前包括嘉实沪深300ETF及其联接基金、嘉实中证500ETF及其联接基金、嘉实中证A500ETF及其联接基金等多只产品，均采用行业 “管理费0.15%/年+托管费0.05%/年”的低费率结构。
在基金行业高质量发展背景下，嘉实基金认为，公募基金应进一步强化“以投资者为本”的理念，通过建立长周期考核机制、强化公募费率改革、大力发展权益基金等一系列公募基金改革方向与措施，打造促进行业健康发展的第二增长曲线，推动公募基金高质量发展。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
