图片来源：度哥
2024年，蔚来（9866.HK）共交付新车22.197万台，同比增长38.7%。年内，创始人李斌还在十周年内部信中表示，2025年要实现销量翻番，2026年实现公司盈利。
如果要实现2025年销量翻番即44万辆左右，蔚来的单月销量需在3-4万左右。然而从目前的销量来看，蔚来要实现2025年销量翻番的目标或许有些困难——2月，蔚来交付13192辆，同比增长62.2%，低于小鹏的30453辆、理想的26263辆。
作为曾经造车新势力的领头者，蔚来新的一年开局“不利”，在蔚来、乐道、萤火虫多品牌布局下，蔚来销量何时才能好转？
1
乐道“乏力”●
2024年9月-2025年2月，蔚来主品牌的销量分别为20349辆、16657辆、15493辆、20610辆、7951辆、9143辆。
蔚来主品牌销量跌破一万，2024年5月发布的乐道品牌被视为蔚来走量的关键。与蔚来主品牌专注高端不同，乐道定位主流家庭市场。
彼时，李斌在乐道品牌发布会上表示，但想要形成经济规模，只做高端肯定是不行的。只做高端可能在经营的角度来讲有好处，但是如果不做大众市场、不服务广阔的用户，这跟公司的愿景，还有智能电动时代的汽车行业规律、经济规律都不匹配。
同年9月，乐道首款车型L60上市，其官方指导价20.69万元-25.59万元，同价位的对手包括Model Y（参数丨图片）、理想L6，以及小米SU7等。
在2024年11月的广州车展上，乐道汽车总裁艾铁成表示，乐道L60订单远超预期，目前全面聚焦订单交付，生产订单排到了明年一季度。预计12月将实现单月交付破万辆，目标2025年3月单月交付2万。
但在2024年第三季度财报会上，蔚来表示，当前的状况与市场用户的预期存在较大落差，尤其是考虑到当前国家补贴和以旧换新政策将在年底前结束，这对乐道品牌的订单产生了显著影响。其表示，下定的用户中，有50%-60%因年底前无法提车，拿不到补贴而放弃乐道。对于预期购车价格在20万元左右的车主来说，1-2万元的补贴力度非常大，这部分用户在决策时会更加谨慎。
从目前的销量来看，乐道品牌要在2025年3月实现交付2万的目标似乎也存在一定的难度。2024年9月-12月，乐道品牌分别交付了832辆、4319辆、5082辆、10528辆。进入2025年，乐道品牌交付跌下1万，1-2月，分别交付了5912辆、4049辆。
值得一提的是，在2024年第二季度财报会上，李斌曾表示乐道品牌实现每月2万至3万台销量规模，就能达到盈亏平衡。
据乐道总裁艾铁成透露，乐道将在2025年三、四季度发布两款车型，分别是大五座SUV和6至7座的中大型SUV。
有媒体报道，乐道品牌旗下的第二款车型已进入TT（生产线验证）阶段，即按照规模生产前的控制计划进行全工艺生产试制调试。这款车型是一款六座或七座的旗舰SUV，预计将于三季度正式上市交付。若新的车型能贡献更多销量，乐道也能尽早买入月销2万，实现盈亏平衡。
2
仍在亏损●
在销量背后，是蔚来的盈利焦虑。
2023年理想汽车首次年度盈利，成为第一家盈利的造车新势力。2024年第三季度，理想汽车收入429亿元，同比增加23.6%；净利润28亿元，同比增长0.3%。
2024年第三季度，小鹏汽车收入101亿元，同比增长18.4%；净亏损18.1亿元，同比减少53.5%，小鹏汽车预计将在2025年第四季度盈利。
另一造车新势力零跑汽车发布公告称，在2024年第四季度实现了净利润转正，提前一年实现单季度净利润转正目标。
而蔚来的的亏损仍在扩大。2024年第三季度，蔚来收入186.74亿元，同比减少2.1%；净亏损50.6亿元，同比增长11%。
同时，由于价格战的因素，蔚来的单车价格逐渐降低。在2024年第三季度，蔚来的单车价格为27万元，而在第一季度，为27.89万元。随着子品牌更多车型的推出，蔚来的单车价格可能会进一步降低。
在销量逐渐“落后”下，蔚来换电站仍在持续投入。据蔚来官网，目前其拥有3147做换电站，25554个充电桩。
2024年8月，蔚来发布“加电县县通计划”。蔚来“加电县县通计划”主要分为蔚来充电县县通和蔚来换电县县通两大板块；其中，充电县县通计划旨在2025年6月30日前，完成除台湾地区、香港特别行政区外，全国所有县级行政区充电桩全覆盖。而换电县县通计划则分为三个阶段：到2025年6月30日前，完成14个省级行政区换电县县通。到2025年12月31日，新增13个省级行政区换电县县通。2026年开始，将攻坚其余7个省级行政区，覆盖全国超2800个县级行政区。
与此同时，蔚来也在降本。据媒体报道，蔚来在2024年年初启动了“Cost Mining”行动，旨在减少无效和低效投入。例如，部门负责人每月监控支出明细，优化资源使用，如减少彩色打印等。
2025年1月，蔚来设立了CBU（Cell Business Unit，基本经营单元），每个大部门均配备独立的成本结算中心，用于监控各部门在不同项目上的支出和回报。CBU并非实体组织，而是通过明确各部门的ROI（投资回报率）指标，确保资金使用透明高效。
3
2025年将成产品大年●
截至2024年9月30日，蔚来的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为422亿元。而其负债总额达到了879.18亿元，流动负债574.73亿元。在持续亏损下，蔚来也有着一定的资金压力。
在2月28日，蔚来控股有限公司的注册资本从78.57亿元变成了82.57亿元，总投资额从164亿，变成了192亿，有观点认为，蔚来可能通过股份增发获得了新融资约28亿元。
几天后，蔚来控股新增了两个股东，合肥建翔投资有限公司和安徽高新舆文蔚源科技合伙企业（有限合伙）。合肥建翔投资有限公司为国有独资，实控人为合肥市人民政府国有资产监督管理委员会；安徽高新舆文蔚源科技合伙企业的实际控制人是安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。
在外界看来，蔚来再度获得了合肥国资的支持。
2024年9月，蔚来公司宣布与蔚来控股有限公司的三家现有股东——合肥建恒新能源汽车投资基金合伙企业（有限合伙）、安徽省高新技术产业投资有限公司、国投招商投资管理有限公司签署战略投资协议。根据协议，战略投资者将以人民币33亿元现金增资认购蔚来控股的新发行股份，蔚来也将投入100亿元现金认购蔚来控股的新发行股份。
在获得新的投资后，蔚来的旗下各品牌也将有新车型推出。
蔚来主品牌旗下的ET9将于第一季度交付，其售价78.8万起，是蔚来目前的最贵车型，搭载蔚来自研的智能驾驶专用芯片神玑NX9031芯片，SkyRide天行系统底盘加持，配备了线控转向、后轮转向和集成式液压全主动悬架系统，以及自研的900V高压架构等，被视为蔚来技术创新的代表作品。
蔚来主品牌现款车型ET5/ET5T、ES6、EC6等都将迎来换代。在乐道品牌方面，将推出两款SUV；2024年12月，蔚来正式发布子品牌firefly萤火虫，定位于智能电动高端小车品牌，首款车型与品牌同名，预售价为14.88万元，预计2025年上半年交付。
据媒体报道，近期蔚来召开了一次内部会议。李斌认为，无论从年底盈利、企业竞争，还是企业运作本身来看，销量是根本，公司上下都应该把销量作为衡量工作结果唯一的、核心的指标。他强调新车上市前6个月的销量势能。
他说新车上市跟它的交付中间不应间隔很长时间，且在新车上市早期就需尽快建立销量口碑。“但蔚来在车的整个生命周期里，没有对前六个月的销量势能建立起足够强的意识，这是需要改变的地方。”
在亏损之下，蔚来继续拉来了投资，但蔚来主品牌销量出现下滑迹象，乐道销量不及预期。李斌进一步强调销量下，蔚来能否打好“翻身仗”？
作者丨卫河
来源丨车圈能见度（CarVisibility）
