糖摄入过多的健康目前已经在全球引起多方讨论，但供应糖的数十亿美元全球市场正在蓬勃发展。甜食的销售仍然强劲，腰围也在不断扩大。减肥药现在能在政府、科学家和医生失败的地方成功吗：粉碎对糖的需求?
Wegovy、Mounjaro和Ozempic等药物中含有的所谓胰高血糖素样肽-1受体激动剂(GLP-1s)可以抑制使用者的食欲，并被誉为解决肥胖以及从糖尿病到成瘾等一系列其他疾病的游戏规则改变者。它们也可能导致糖市场的动荡。
目前，糖贸易商对减肥药可能削弱需求的担忧不屑一顾。英国科学院的PaulBehrens表示，也许他们是久经沙场的——几十年的“糖是坏的”运动并没有对全球消费产生影响，全球消费在过去60年里翻了两番。甜食仍然在大多数市场上脱销，直到最近，由于天气恶劣和生产成本上升，糖价一直居高不下。
交易员们漠不关心还有其他原因。到目前为止，Ozempic和其他药物价格昂贵，只有发达国家的一小部分富裕消费者可以买到。人们认为，即使这些抑制食欲的药物确实开始减少需求，这也将是一个缓慢的过程，给市场和糖生产商足够的时间进行调整。
但这种信心是否会被误导呢?减肥药确实能抑制食欲。这使得他们更有可能重塑糖的消费，进而影响糖市场。
伦敦的糖商Czarnikow的StephenGeldart认为，GLP-1药物已经开始扰乱需求，从富裕国家开始。他告诉我：“我认为我们还处于早期阶段，部分原因是这些药物仍然相当昂贵。所以它们还没有广泛使用。”
这个“尚未”的问题迫在眉睫。
如果价格下跌，准入范围扩大，连锁反应可能会波及中等收入甚至发展中市场。肥胖的流行及其带来的一系列健康问题不仅限于富裕的西方国家。在世界上最大的糖消费国印度，糖尿病和肥胖症的发病率正在飙升。印度人每年消耗惊人的2900万吨糖，占全球需求的15%。即使是GLP-1的适度吸收，也可能以交易员难以忽视的方式动摇市场。
Geldart强调了另一个应该让糖市场参与者停下来思考的现象：冰淇淋、饼干和巧克力等高糖产品的大量购买者占据了不成比例的销售额。如果这些用户减少，可能会产生很大的影响。
然而，追踪糖的消费量是出了名的棘手。因此，在行业意识到正在发生的事情之前，这些趋势可能会在雷达下发展，这是一个真正的风险。
然而，需求的小幅下降可能会被供应的增加放大。过去一年的高价刺激了一波甘蔗投资浪潮，尤其是在巴西。如果产量增加而消费下降，市场可能会面临供应过剩，从而拖累价格下跌，迫使痛苦的调整。最近，由于生产担忧减少，价格已经回落。纽约的原糖期货价格已从2023年11月的每磅28美分的峰值下跌。
糖的适应性——它可以被转化为乙醇作为燃料或生物塑料——可能会提供缓冲，特别是在对低碳燃料和可再生材料的需求增长的情况下。然而，这种转变不会在一夜之间发生。
到目前为止，糖市场还没有引起太多的投机兴趣。但还要多久?
