2025年4月25日晚，杉杉股份（600884.SH）发布2024年年度报告，公司负极材料与偏光片业务营收均实现了增长，同比增速分别为12.80%和0.25%；两业务合计实现营业收入186.36亿元，净利润6.59亿元，市占率继续稳居行业前列。
作为全球人造石墨负极材料及偏光片双领域龙头，杉杉股份2024年两大主业市场地位进一步巩固。根据鑫椤资讯数据，公司人造负极材料出货量蝉联全球第一；CINNO Research数据显示公司在大尺寸偏光片的出货面积份额约33%，继续保持全球第一。
报告期内，杉杉股份实现营业收入186.80亿元，实现归属于上市公司股东的净利润-3.67亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-7.68亿元。
亏损主要受参股企业亏损、非核心资产减值计提及母公司财务费用影响。剔除上述因素后，杉杉股份核心主业盈利持续改善，经营性现金流净额同比由负转正至18.60亿元。
值得注意的是，随着行业持续回暖，2025年杉杉股份实现了开门红，一季度实现营业收入48.04亿元，同比增长28.04%；实现归属于上市公司股东的净利润0.33亿元，同比转亏为盈。
行业回暖助力业绩增长，2025年首季迎开门红
杉杉股份年报显示，剔除非经常性因素，公司核心主业经营质量持续提升。2024年两大核心业务盈利6.59亿，出货量稳定增长，市场占有率稳居行业前列。经营性现金流净额由负转正达18.60亿元，年末资产负债率控制在51.23%。
另外，2025年行业持续回暖，或将带动杉杉股份盈利持续改善。
负极材料方面，在下游需求保持较高增长动能、负极产品差异化提升、一体化项目实现降本增效等多维度因素影响下，负极材料价格止跌企稳。鑫椤资讯价格数据显示，2025年一季度国内负极材料价格环比上涨2000-3000元/吨，行业供需关系呈现边际改善态势。
偏光片方面，显示产品市场需求将呈现持续增长的态势，带动偏光片需求面积同步提升，特别是在OLED、车载显示、超大尺寸等领域。根据Omdia数据预测，预计2025年9英寸以上大尺寸OLED的出货量将同比增长32.7%，2025年85英寸及以上的液晶和OLED电视以及公共显示器出货量将同比增长34%。
从杉杉股份2025年的一季报来看，今年已实现了开门红，其一季度的营业收入为48.04亿元，同比增长28.04%；实现归属于上市公司股东的净利润0.33亿元，同比转亏为盈。杉杉股份对此表示，报告期内公司负极材料业务销量同比大幅增长，规模效应实现净利润同比显著上升。
负极材料业务：产能释放与技术突破双轮驱动
2024年，负极材料行业需求继续保持稳定增长，但锂电池材料产业链整体仍处于阶段性产能过剩阶段，市场竞争激烈，负极材料价格持续处于低位，行业进入加速洗牌阶段。
报告期内，杉杉股份通过深耕市场、深化头部客户合作以及持续保持产品迭代领先等积极举措，实现销量显著增长，2024年公司负极材料实现销量同比增长28.44%。受益于下游需求提升和公司降本增效举措落地，2024年第二季度开始公司负极材料订单饱满，净利润同比大幅提升。
面对复杂市场环境，杉杉股份负极业务持续研发创新强化产品力，深化核心客户合作关系。报告期内，杉杉股份高能量密度6C超充动力负极、数码用6C+极限快充负极等产品批量供应头部客户，快充技术领先优势进一步扩大。
在前沿电池材料领域，杉杉股份自主开发硅碳负极均相沉积技术，高压实、长循环新型硅碳负极已通过海内外认证并批量交付；自主设计的千吨级硬碳产线已建成投产，实现在钠电、锂电（含半固态/固态电池）和超级电容领域规模化应用。2024年，公司对主要头部客户宁德时代、ATL等销量同比大幅提升，前10大客户销量占比提升。
面对负极材料市场价格下滑压力，杉杉股份通过加速释放一体化产能、优化产品结构、降本增效等积极举措，使得成本优势持续强化。2024年，杉杉股份加速释放云南、四川等地一体化产能。另外，杉杉股份突破厢式炉工艺技术推动石墨化成本下降，叠加原材料协同开发，成本优势进一步扩大，毛利率同比提升至18.45%。
同时为满足海外市场需求，提升海外市场份额，公司已规划在芬兰建设10万吨负极产能，未来将根据市场需求推进产能建设和释放。
2025年，负极业务进一步加大在海外市场的产业链布局。杉杉股份旗下的上海杉杉科技有限公司在其官方公众号宣布，其与Falcon Energy Materials plc.签署战略合作协议，双方将依托摩洛哥生产基地，联合开发天然石墨负极材料项目，加速全球新能源材料供应链创新升级。根据规划，双方计划于2025年下半年在摩洛哥基地实现天然石墨的规模化试生产，快速响应全球市场对高性能负极材料的需求。
偏光片业务：新型显示布局深化，市场优势巩固
2024年，显示行业终端市场呈现缓慢复苏态势，带动偏光片市场需求规模整体实现了稳步同比增长。与此同时，偏光片行业集中度进一步提高，国内市场竞争不断加大，产品价格进一步承压。杉杉股份依托产品优势、供应链韧性以及深厚的客户黏性，实现了偏光片业务销量的稳健增长，全球市占率持续保持领先。
在大尺寸LCD领域，杉杉股份高端TV偏光片产品保持领先，并实现了高端中小型产品份额的大幅提升。在高端TV用偏光片产品方面，公司超低反、高透过、广视角、超大尺寸115英寸等高端TV偏光片产品出货稳定；在中小尺寸产品方面，公司通过低阻抗、广视角以及超薄化的技术运用以满足市场对轻薄化、高清晰度及高可靠性的迫切需求，并不断进行技术研发以实现产品的更新迭代。
在新的显示技术和应用方面，杉杉股份同步加速OLED偏光片产品的产业化进程，已成功开发出适用于大尺寸和中小尺寸OLED两种应用场景的产品，并且部分型号已获得多家知名品牌的认证，其中OLED电视用偏光片产品已稳定出货，且市场份额显著提升；OLED手机和OLED显示器用偏光片已量产出货，并将持续推动客户认证。
在车载偏光片方面，杉杉股份已拥有多项核心技术储备，能够提供低阻抗、广视角、高透过及异形加工等多种偏光片解决方案，以满足车载显示的严格要求，目前公司收购的车载偏光片业务已顺利完成交割，正在稳定出货。
报告期内，杉杉股份持续推进偏光片全球研发中心的建设，加强产学研合作，积极引进高端人才和先进技术，实现偏光片领域的自主可控技术开发，通过协同创新推动显示产业的技术迭代和提升。
同时，通过收购SP业务，杉杉股份整体技术实力和产品实力得到进一步提升，公司拥有涉及光学、材料、粘着技术及工艺方面的核心技术专利，专利布局覆盖中国、韩国、日本、美国等多个国家。
截至2024年底，杉杉股份在韩国、中国、日本、美国等全球多个国家已申请1000余项LCD偏光片相关专利，其中已授权专利1243项（含境外专利977项），包括发明专利1152项，实用新型专利87项，外观专利4项。
上市公司财务稳健 保持独立经营
今年2月，杉杉股份控股股东杉杉集团被裁定重整。
杉杉股份此次年报强调，目前控股股东不存在非经营性资金占用、违规担保等侵害上市公司利益的情形。杉杉股份具有独立完整的业务及自主经营能力，其与控股股东在资产、业务、财务等方面均保持独立。
杉杉股份表示，目前其生产经营一切正常，控股股东重组事项目前未对其日常生产经营造成重大实质影响，后续杉杉股份将持续努力做好各项经营管理工作，以保障上市公司稳健经营。
公告显示，未来，公司将持续聚焦核心主业负极材料和偏光片业务的发展，通过聚焦客户需求为核心，始终贯彻产品技术和成本领先战略，即加强研发投入与产品创新、不断提升制造运营能力、加大降本控费力度，以期稳步提升中长期盈利水平。
