2月26日上午9点，蜜雪冰城公开发售环节认购正式结束，其融资认购倍数达到了惊人的5125倍，认购金额更是高达1.77万亿港元，一举成为港股市场上的现象级 IPO，刷新了港股公开发售环节认购金额的历史纪录。
在此次认购中，券商的杠杆作用十分关键。融资认购最多的券商是富途证券，认购金额接近1.06万亿港元，占比高达 59%，信诚证券、老虎证券等也均超过了千亿港元的认购金额 。众多券商纷纷放出百倍甚至更高杠杆，吸引投资者参与，大幅推高了认购金额。那么，券商为何愿意提供无息贷款呢？
一方面，香港推行的新股发行制度改革（FINI 制度）起到了关键作用。在改革前，新股申购资金需冻结半月之久，且不论是否中签都要支付融资利息。改革后，申购开始到新股上市的时间大大缩短，申购金额达到一定程度后，投资者只需缴纳一部分资金。这使得券商纷纷推出零利率打新服务，对于热门标的如蜜雪冰城，更是愿意提供百倍甚至两百倍的杠杆，既降低了投资者成本，也提高了其参与热情。
另一方面，市场竞争也是重要因素。在新规下，投资者只能用一个账户打新，这使得投资者在选择券商时更加谨慎，倾向于选择能够提供最多融资的券商。为了争夺客户资源，券商不惜提供高杠杆融资打新，并推出 “零利率” 服务 。一旦有券商不收利息，其他券商为了不落下风，都会迅速跟进，由此形成了当前的无息贷款打新局面。（作者 | 澄远）
