2月19日至20日，中金公司2025年度春季投资策略会成功举办。作为中金研究首次以自主阵容打造的春季策略会，本次会议以“谋篇开局”为主题，吸引了来自政府机构、行业代表、学界专家以及近300家上市公司高管的参与，参会人数近2500人。
会议围绕中国经济与全球资产展望、DeepSeek、AI应用、人形机器人、消费等核心议题，组织了20余场分论坛，深入探讨全球经济格局演变与新兴产业投资机遇，为与会者带来了一场思想碰撞与智慧启迪的盛宴。
谈宏观：未来中国经济将依靠创新驱动增长
中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院院长彭文生，以及多名首席分析师在活动现场发表主题演讲，展望2025年经济形势和市场策略。
彭文生在主题演讲中指出，当前中国经济的供给侧受益于规模经济与科技进步，发展潜力较大，但需求侧仍面临不足的挑战。他认为，未来中国经济将从“规模不经济”转向“规模新经济”，依靠创新驱动增长。
彭文生强调，促进创新的制度设计应从“重供给、重资产”转向“重需求、重人才”，释放场景丰富潜力，并发挥大型央国企采购的积极作用，支持AI产业化。
他还提出，财政政策应面向家庭部门扩张，完善社会保障体系，提升农村养老保障，同时增加货币供给，以促进总需求增长。
中金公司研究部首席宏观分析师张文朗回顾了年度展望报告的核心观点，指出2025年中国经济将走向“半通胀”。
他表示，在财政发力的背景下，核心CPI同比已连续四个月回升，出口韧性将继续支撑内生动能改善。然而，“半通胀”的下一步仍需政策支持，财政与货币政策的协同将是关键。张文朗特别指出，财政货币协同降低风险溢价是一个值得重点关注的方向。
谈投资策略：A股关注三条投资主线
对于投资者非常关注的A股投资策略，中金公司研究部国内策略首席分析师李求索对2025年A股市场表达了乐观预期。他认为，随着美联储进入降息周期以及国内稳增长政策的持续发力，A股市场已度过最艰难阶段，2024年大概率已见底，2025年市场风险偏好有望回升。
李求索建议投资者重回景气视野，重点关注三条主线：
一是景气成长：包括锂电池、高端制造、半导体、消费电子、软件等科技软硬件领域，这些行业代表先进技术的发展方向和政策支持方向，估值具备吸引力且基本面预期有望迎来拐点。
二是新型红利：红利资产今年可能呈现阶段性、结构性机会，建议结合现金流及股息率配置，新视角关注食品饮料等泛消费领域。
三是政策支持：受益于内需政策加强和基本面预期改善的顺周期行业可能有阶段性机会，同时关注并购重组、破净、化债等政策预期较高领域。
中金公司研究部海外策略首席分析师刘刚则从全球视角分析了资产配置方向。
他指出，开年以来，关税与通胀担忧的缓解以及国内AI技术的突破，使得宏观叙事发生显著转变。刘刚判断，美股市场短期波动后仍具投资价值，美联储降息与美债利率变化值得关注；港股市场虽短期情绪透支，但AI产业趋势可能催生中长期结构性行情，类似于2012-2014年和2019年的市场表现。
他建议投资者“结构重于指数”，在低迷时积极布局，亢奋时适度获利，重点关注四个配置方向：
一是稳定回报，即具有稳定现金流和高股息率的资产。二是出海，即受益于全球化布局的企业。三是新消费即消费升级与新消费趋势下的投资机会。四是科技成长，包括AI、半导体等科技领域的成长性机会。
除主题演讲外，中金公司研究部大类资产配置、固收、大宗、外汇等总量团队以及20余个行业团队在会上发布了最新研究成果。会议期间还举办了近700场上市公司小范围及一对一交流，聚焦市场热点，搭建沟通桥梁，助力实体经济高质量发展。
中金公司研究部表示，未来将继续秉持“研究创造价值”的理念，为投资者提供专业、独立、前瞻、全面的研究服务，深入挖掘行业与公司价值，为市场带来更多有价值的投资观点，助力中国经济高质量发展迈上新台阶。
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