特朗普最喜欢采用“先放风、后否认”的方式，来进行极限施压逼迫对手就范。
文：陈九霖（北京约瑟投资有限公司董事长、清华大学民商法学博士）；陈百应（北京林应企业管理有限公司董事长、西交利物浦大学管理学硕士）
特朗普在2024年美国总统选战中，一路披荆斩棘，打破所有质疑成功重返白宫。就在特朗普准备大展拳脚的时候，这位颇具争议的美国总统刚上台，就面临着自己执政期的首个重大挑战——搞不定美联储。其执政前景也因此变得扑朔迷离，这对我国既是挑战也是机会。
当地时间1月29日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间不变，这是美联储自2024年9月19日开启降息周期以来首次暂停降息。在随后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔称，美联储不需要急于调整政策利率，当前的政策相比于开始降息时显著宽松，通货膨胀已更接近目标，但仍有点偏高。针对特朗普要求降息的言论，鲍威尔表示，无法对美国总统的言论进行评论，且他与美国总统特朗普没有接触。鲍威尔多次强调后续不急于采取行动。尽管经济学界仍希望美联储在3月再次降低利率，但这将需要对非农就业数据进行大幅下调的基准修正，以及1月份的通胀数据表现疲软。而且，如果美联储在未来几个月内未能恢复降息，降息窗口可能会关闭。
要知道，就在不久前的世界经济论坛峰会上，特朗普刚刚公开表态，希望美联储降息。这一言论迅速在全球金融市场掀起波澜，引发了广泛关注。而现任美联储主席鲍威尔，是特朗普在其首个任期内提名的关键人物。当时，特朗普打破了美联储多年来的两大惯例。其一，他首次提名了一位“非科班出身”的人士担任美联储主席。鲍威尔并非经济学专业出身，与以往众多具有深厚经济学学术背景的美联储主席形成了鲜明的对比。其二，特朗普打破了美联储主席大多连任的惯例，没有让耶伦继续留任。耶伦拥有耶鲁大学经济学博士学位，其导师和丈夫均为诺贝尔经济学奖获得者，学术成就斐然。可是，在特朗普的决策下，耶伦仅仅担任了一届美联储主席便被撤换。从这一角度看，特朗普对鲍威尔有知遇之恩。然而，鲍威尔上台后的表现却出乎特朗普的意料，他不仅没有“报答”特朗普的提携，反而比耶伦更加坚定地维护美联储的独立性。在鲍威尔执掌美联储的第一任期，他在2018年就大幅加息，导致美国股市大跌，这也让特朗普非常愤怒，曾多次公开表达对鲍威尔的不满，还说要“开除”他。随后，双方短暂达成一致。但是，相比拜登时期，鲍威尔与拜登之间的合作反而更加顺畅。
正因如此，特朗普上台后就再次公开表示，不打算让鲍威尔继续留任。但现实情况是，特朗普虽有此意，却无法立即解除鲍威尔的职务。这是因为美国总统仅有提名美联储主席的权力，而没有罢免的权限，而且，从美国历史来看，也从未有过提议罢免美联储主席的先例。
此前，有媒体报道称，特朗普可能采取一个史无前例的举措——设立“影子美联储主席”，以此来削弱鲍威尔的影响力。具体做法是，在鲍威尔还有2年任期之时，特朗普就提前提名下一届美联储主席，并让其频繁发表观点，影响市场走向。据悉，特朗普曾一度放弃了这一计划。不过，根据特朗普以往的行事风格以及他在《交易的艺术》中所阐述的策略来看，这是他常用的招式——特朗普最喜欢采用“先放风、后否认”的方式，来进行极限施压逼迫对手就范。然而，鲍威尔对特朗普的这一路数早已了然于心，并不为其所动。所以，特朗普是否会重启“影子美联储主席”的计划，再度打破既定规则，想必也会成为各界关注的焦点。
面对美联储的不配合，特朗普也并非毫无“对策”，他将目光投向了国际油价。从特朗普的视角来看，美联储之所以不愿降息，主要是担心国内通胀再次抬头。而抑制通胀最直接有效方法就是控制原油价格。因此，特朗普频繁“炮轰”石油输出国组织（OPEC），要求其尽快降低油价。目前，降低油价的唯一途径就是增加石油产量。然而，OPEC已经连续三次推迟增产计划。原定于今年3月开始增产的OPEC，在特朗普的强大压力下，很有可能提前实施增产措施。在特朗普看来，国际油价下跌不仅能够缓解美国的通胀压力，为美联储降息创造空间，还能减少俄罗斯的石油收入，进而迫使俄乌双方停战。此外，作为传统能源的坚定推动者，特朗普多次表示要助力美国全面增产石油和天然气，并计划通过关税手段，要求欧洲、中日韩等国加大对美国能源的采购。
然而，美国能源市场的现状却不容乐观。美国能源市场仅有页岩油具备一定的增产空间。而且，在过去四年拜登政府大力推行新能源政策的影响下，新能源企业在美国市场已经根深蒂固，形成了强大的利益集团和产业格局。特朗普想要打破这一局面，推动美国重回传统能源主导的发展道路，面临着巨大的阻力。无论是来自新能源企业的抵制，还是相关政策调整所带来的一系列复杂问题，都将对特朗普以能源政策抵消美联储不降息的影响的计划，构成严峻的挑战，甚至这一计划可能完全泡汤。
那么，这对于我国来说是危还是机呢？应该说，二者兼具。从“危”的角度来看，原本在2024年大幅降息的美联储突然暂停降息，并且，美国可能因此继续回归到2022年的货币紧缩时期，强势的美元对于世界各个国家，包括美国自己来说，都是一场噩梦。回顾历史，2000年的互联网泡沫以及2008年的金融危机，哪一场危机的爆发都是因为长期高利率导致泡沫破裂而造成的，全球经济危机所带来的冲击至今依然历历在目。美联储降低降息预期，也会影响我国经济复苏。从“机”的角度上来说，特朗普因为美联储的节制等原因而没敢肆意对华发动关税战。
在过去的4年时间里，房地产这个曾经的领头羊却拖了我国经济的后腿。因此，房价止跌回稳，应是2025年需要面对和解决的首要问题之一。股市稳步回升也应该是2025年的重中之重。之所以这么说，是因为这两个方面都与美联储弱化降息预期等密切相关。当然，我们也应该相信，在蛇年这个特殊年份，我国定会一扫过去4年的阴霾，实现经济的稳步发展。
