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一边预告合成生物业务带来的净利大涨，另一边莱茵生物随即终止了亏损的大麻雾化合作项目。
1月23日晚间，莱茵生物（002166.SZ）发布公告，提前终止与自然人陈颢及其团队关于工业大麻雾化项目的合作协议，主因是合作方及其团队无法达成项目协议约定的2024年考核目标。
2024年2月，莱茵生物与自然人陈颢及其团队签署了一份为期3年的《项目合作协议》，莱茵生物或其控股子公司拟单独投资500万美元在美国设立两家从事工业大麻雾化终端产品及注油解决方案领域的品牌和运营公司，其中1家作为品牌公司， 另外1家作为运营公司，陈颢及其团队具体负责新公司的运营。
当时加码也是公司方面看好大麻雾化的业务前景，莱茵生物甚至给出了一个看似不太苛刻的目标：即2024年净利润为正或盈利不低于50万美元。但陈颢及其团队负责经营的新公司预计将于2024年产生亏损114万美元，这完全背离了双方达成合作时的最低预期。
C端试水惨败，亏了百万美元
2024年2月26日，莱茵生物宣布了对工业大麻雾化领域的新布局，并与自然人陈颢及其团队签署《项目合作协议》，当时还充分肯定了合作方的能力。
图源自公司公告
这项协议是莱茵生物完善公司在工业大麻（CBD）领域投资布局的一部分，旨在形成to B和 to C业务“双轮驱动”的发展格，是公司挽回工业大麻业务亏损局面的一项重要举措，但不曾想，起了反作用，现只能及时止损。
根据当时的合作协议，合作双方分工明确。
莱茵生物负责新公司的设立、项目启动资金的提供和战略指导，并以全球工业大麻相关的产业资源及战略合作资源为新公司发展提供强有力的支持；陈颢及其团队具体负责新公司的运营，并在新公司成立后3个月内将其持有的DELTA · MIX、VENUS等5个品牌资源（包括但不限于商标、软件著作权、 专有技术等）及5项外观设计专利无偿转让给新公司。
双方还协商了新公司的业绩目标，即在经营性现金流量净额为正的前提下，新公司在2024年至2026年的累计业绩目标要达到合并营收目标6800万美元、合并净利润目标1000万美元，这一目标将分三个阶段完成。按照最新汇率换算，其累计营收和净利分别要达到人民币4.93亿元、7245.5万元。
而在2023年，莱茵生物整体实现营收14.94亿元、净利润8251.10万元。可见，莱茵生物对于这一合作有着很高的业绩预期。
图源自公告
当时，双方还为协议的能否延续设置了“最低门槛”，即合作期限内的第一年暨2024年经审计如新公司未达到或不符合“经营性现金流量净额为正并且净利润达到或超过50万美元”，则莱茵生物有权单方面提前终止合作。
合作协议签署后，莱茵生物出资在加州设立了品牌管理公司420 Exchange Corp，由品牌管理公司在德克萨斯州投资设立运营公司Heaven Scent Corp.。合作团队行使对运营公司的运营权，代表项目公司开展经营活动，两个项目公司主要在美国地区开展工业大麻雾化领域相关产品的零售与贸易业务。
现在看来，莱茵生物在大麻雾化领域的首次押注，完全扑空，新公司的经营成果没有跨越最低门槛。根据公告，经会计师初步审计，公司在项目公司投入资金总额为200万美元，2024年预计产生的亏损约114万美元。
去年此时，21世纪经济报道显示，莱茵生物相关人士称其整个业务重心都在工业大麻雾化板块，希望能实现销售突破。然而事与愿违，不过莱茵生物尚未放弃大麻雾化市场。
莱茵生物在公告中表示，工业大麻雾化领域仍将是公司重点开拓的市场应用领域。未来，公司将继续做好加州项目公司的运营管理工作，积极把握雾化领域的发展契机，逐步构建并完善北美市场的业务运营体系，推动公司工业大麻业务稳步发展。
大麻雾化“扑空”，重心转回合成生物
大麻中的致幻成瘾主要成分为THC（四氢大麻酚），工业大麻中的THC含量低于0.3%，不显示精神活性，通常被认为无毒品属性，可用于医疗等领域。涉足工业大麻，莱茵生物是“半路出家”，但跨界经营的成果并不理想。
莱茵生物专注于植物功能性成分的研究与提取，2019年，工业大麻行情走热，当年4月，擅长追热点的莱茵生物宣布进军工业大麻领域，1个月后便宣布在美国投建工业大麻提取及应用工程建设项目。
如今，其位于美国的工业大麻提取工厂产能排名全美最大，被工厂所在地印第安纳州政府列为当地工业大麻示范性项目，是全美少数实现规模化、工业化生产的工业大麻提取厂商之一。
但是，产能齐备的莱茵生物，工业大麻业务发展不及预期。其2023年年报显示，受行业政策进程缓慢及市场发展不及预期的影响，公司工业大麻市场拓展、产能释放进度延缓，销售收入无法覆盖全部运营成本，导致业务仍处于亏损状态。
在2023年，大麻雾化成为境外资本市场的“宠儿”，即一次性大麻电子烟。在资本市场，美股大麻雾化第一股雾麻科技（ISPR.US）在2023年2月正式登录纳斯达克，港股市场电子烟巨头思摩尔国际（06969.HK）也已经切入大麻雾化赛道。
莱茵生物又一次瞅准细分赛道热点。在2023年年报中披露了自己的突破计划——为打破僵局，公司通过与业内优秀企业及团队达成战略合作，以工业大麻雾化领域市场作为突破口，驱动公司工业大麻业务业绩增长，加快推动工厂产能释放，期望在2至3年内突破拐点，要将工业大麻培育成为公司业绩增长的重要引擎。
而随着前述合作的提前终止，莱茵生物的工业大麻雾化to C之路要怎么走、其工业大麻业务板块何时止亏，都成了未知数。
不过根据日前发布的业绩预告，在工业大麻领域碰钉子的莱茵生物，在合生生物领域内可谓财运亨通。
数据显示，预计公司2024年年度归母净利润为1.57亿元至1.90亿元，同比增长90%至130%，预计扣非后归母净利润1.43亿元至1.76亿元，同比增长594%至755%。对此，莱茵生物称，报告期内，公司顺利完成新增产能建设，合成生物领域取得突破性进展，为公司的长远健康发展奠定了坚实的基础。
2024年上半年，莱茵生物营收7.25亿元，同比增长41.65%，其中，植物提取业务收入7.08亿元，同比增长42.15%，是公司业绩增长的重要引擎。
图源自公司2024年半年报
在莱茵生物的植物提取业务中，2024年上半年，包含罗汉果提取物、甜叶菊提取物的天然甜味剂提取物收入同比增长23.60%至3.69亿元，保健护肤提取物等其他提取物收入同比增长112.07%至2.50亿元。
近两年来，合成生物是公司的发展战略核心重点之一。旗下的甜叶菊RM系列口感最接近蔗糖，甜味饱满，是公司在天然甜味剂稀有成分的生物合成领域取得的重大突破，该系列部分产品已具备商业化落地条件。
而公司控股的成都赛迪科还掌握了一种生物多糖的生物合成技术，该多糖具有调节肠道菌群、黏膜及组织修复、肝损伤保护、抗氧化及提高免疫力等多种功效，可广泛应用于食品、 化妆品、医药、动物营养等领域。
公司还在加大对合成生物领域的研发投入，正向着打造全国领先的天然成分领域合成生物技术成果转化基地的目标迈进。对于当前的莱茵生物来说，有利可图的合成生物才是公司的经营重心。
（本文首发于钛媒体App 作者丨杨亚茹 编辑丨曹晟源）
