债市要闻
【监管出手剑指投资违规 债券定价或有望“徐徐缓行”】
据新华财经援引21财经报道，近期相关部门针对债券市场违法违规行为“重拳出击”，目前第一批处罚名单已经基本确定，预计很快向社会公布，涉事原因主要是扰乱市场价格、利益输送、出借账户、规避监管、内控缺失等。本次处罚被不少市场人士认为是上周监管部门集中约谈机构后的“余波”，且预计后续还会采取更多举措。业内人士表示，当前债券市场仍为对长期收益率走势保持一致观点，但对于利率调整速度的看法差异较大。未来债券定价风格究竟是保持既往“井井有条、徐徐缓行”，还是“一步调整到位”，有待监管部门给予更多引导，以保证交易环境更加有序和健康。
【证监会深夜给市场吃“定心丸”：退市有严格标准，仅凭监管问询、业绩下滑简单对照容易误导投资者】
据证监会网站，证监会新闻发言人王利答记者表示，相关媒体报道指出将会退市的36家退市风险警示（*ST）公司，据了解，有不少正在或者已经通过改善经营、并购重组、破产重整等方式化解退市风险，相关情况请以公司信息披露为准。相关媒体报道指出的66家可能在2024年年报披露后被实施*ST的公司，并不意味着都会退市，这些公司还有一年的时间可以改善经营、提高质量，化解退市风险。此外，ST是指其他风险警示，与*ST不同，主要是为了提示投资者关注公司规范运作、生产经营等方面的风险。公司并不会因此直接退市，整改合格后就可以申请撤销ST。王利强调，退市新规已经充分考虑了出清风险和市场承受能力，市场已充分知悉。仅凭是否被监管问询、业绩下滑等个别财务指标进行简单对照既不符合退市规则，也容易误导投资者。
【境外债审核或升级，需省级发改部门和财政部门都出具意见，境内通道畅通，已有企业境内发债偿还境外债】
据财联社从某券商上海投行部、另一券商西南地区投行融资人士、第三方投研机构等多方获悉，近日，相关部门通知境外债发行申请的城投企业，新增外债额度，需要省级发改委和财政部门都出具意见，其中财政部门主要针对债务风险出具意见。此前，企业发债由省发改部门审核通过后就可以向上报送。“增加要求后，部分城投，尤其是区县级城投再想要高息境外债融资，难度就很大了。同一个主体，境内外利差大，肯定不合理。”上述券商上海投行部人士称。事实上，各渠道降低融资成本，是监管部门政策的一贯主张，限制境外债高息融资，势在必行。关上境外高息这扇“窗”，城投通过发行境内低成本人民币债偿还、接续境外债务的渠道，是畅通的。财联社了解到，近期西南省份某城投公司对到期的2亿境外美元债以境内发行PPN的方式偿还，由于其私募属性，不需要在上海清算所公开披露，只针对不超过200家机构投资者公布，故相关材料不便公开。
【中办、国办：支持符合条件的交通项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）】
中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见，其中提出，提升资金保障能力。落实相关财税政策，推动交通运输发展。深化交通投融资改革，完善铁路、邮政、城市公共交通等领域的资金政策和管理权责，完善公路养护管理、水运建设养护、通用航空建设发展的各级财政投入机制。鼓励各类金融机构、社会资本依法依规参与交通基础设施建设融资。支持符合条件的交通项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），研究长期融资工具支持交通运输发展。鼓励社会资本按照市场化法治化原则设立多式联运、交通运输绿色低碳发展等产业投资基金。
【9省市披露2025年一季度地方债发行计划 四川超千亿领跑】
企业预警通数据显示，截至12月22日，全国已有贵州、四川、福建、甘肃、海南、宁波、河北、云南、厦门9个省市披露2025年一季度地方政府债券发行计划，计划发行规模3444.12亿元。其中，专项债券2,200.36亿元，一般债券1,243.76亿元；包含新增债券1,040.89亿元（含专项债券800亿元），再融资债券2,403.23亿元。从各地披露情况看，四川地方政府债券发行计划总量1495亿元，暂居首位；专项债券规模达到1207亿元，其中新增专项债为700亿元。福建、甘肃分别以446亿元和443亿元的计划发行量暂居榜二、榜三，债券类型上全部为再融资债券。
【多机构喊话，买同业存单！ 3个月存单收益率倒挂报1.68%，机构短期资金需求旺盛】
财联社据Wind数据统计，从存单发行利率来看，上周国有行、股份行、城商行、农商行1年存单发行利率分别收于1.64%、1.66%、1.86%、1.89%，环比分别下降5.5bp、4.81bp、6.82bp、8.21bp，较1年期国债单周下行超10bp节奏偏慢。从存单到期收益率来看，上周3M收益率下行0.62bp收于1.68%，6M收益率上行0.99bp收于1.66%，1Y收益率下行1.5bps收于1.63%，3M存单收益率自去年年底后再次出现倒挂。国盛固收分析师杨业伟认为，目前长短期存单利率倒挂主要在于临近跨年，机构短期资金需求旺盛，叠加MLF大量到期，银行仍然存在负债缺口。“出于节约成本考虑，银行倾向于发行短期限存单”，杨业伟表示。
【西安“曲江系”债务新进展：中信信托、山东国信部分产品和解方案获投资者表决通过】
据界面新闻，近日，西安“曲江系”债务事件又有新进展。记者获悉，涉及西安曲江文化控股有限公司的部分产品近期召开受益人大会，就和解方案进行投票。其中，山东国信城市发展101号部分方案、中信信托民享97号方案已获投资者表决通过。记者向两家产品的若干投资者确认，已收到款项。11月19日，曲江文控在上交所发布债券相关债务进展情况的公告称，已和中信信托、五矿信托、山东国信签订《备忘录》，剩余全部本金已结清，待召开受益人大会后签订相关文件。
【金科股份据悉与部分债权人沟通债务重整方案，计划对每家普通债权人5万元以下部分（含5万元）全额现金清偿】
地产开发商金科地产集团股份有限公司据悉近期就债务重整方案与一些债权人展开谈话；如果顺利完成，公司将成为境内首批在法庭内完成整体债务重整的大型房企之一。据知情人士透露，金科股份计划对每家普通债权人5万元以下部分（含5万元）全额现金清偿。在本月稍早确认了重整投资人后，公司将在该投资人的累计支付投资款达到18亿元之后全额现金清偿。对超过5万元的债权部分，可以获得债转股和信托受益权清偿。知情人士称，根据计划，每100元债权可分得约2.5股金科股份股票和100份总估值约1.9元的服务信托受益权份额。
【万科境内债显著下挫 “22万科03”跌至七个月低位】
万科的人民币债券周一跌幅显著，部分债券价格跌至今年5月中旬以来的低位。截至北京时间14:20，“22万科03”价格下跌7.5%至82.3元人民币，为今年5月以来最低水平；“20万科08”跌2.8%至74.5元。万科旗下美元债目前变动不大。
【阿里拍卖平台上有多笔针对恒大集团的债权即将拍卖 起拍价均是1元】
上证报记者注意到阿里拍卖平台上有多笔针对恒大集团的债权即将拍卖，起拍价均是1元。据其中一份竞买公告，宿迁德易拍卖有限公司定于2024年12月25日10时起至2024年12月26日10时止（延时的除外）在淘宝网资产拍卖网络平台上进行公开网络竞价活动。竞价标的是对恒大地产集团有限公司1.2亿元债权，起拍价1元，保证金6000元，增加幅度2000元（以及其整倍数）。对恒大地产集团上海盛建置业有限公司6800万元债权，和上述1.2亿元债权一样，也由宿迁德易拍卖有限公司负责，起拍价同样是1元，保证金5000元，增加幅度2000元（以及其整倍数）。拍卖时间为2025年1月9日10时起至2025年1月10日10时止（延时的除外）。另据查询，目前阿里和京东拍卖平台上有大量的1元起拍，拍品范围相当广泛，既有各类普通手工品，也有名表、汽车等奢侈品，还有债权和房产等。
【福建省披露446亿元置换隐债新增专项债务限额分地区额度安排 福州、漳州、泉州居前三】
福建省财政厅发布的关于2024年省级预算调整方案（草案）的说明中提到，财政部近期下达用于项目建设的新增专项债务限额111亿元和用于置换存量隐性债务的新增专项债务限额446亿元，合计557亿元纳入本次预算调整方案。其中用于置换存量隐性债务的新增专项债务限额446亿元，全部安排各市、县(区)使用，综合考虑各地存量隐性债务规模、统筹预算资金偿还隐性债务情况以及债务风险情况等，按因素法进行分配。分地区安排额度如下:福州90.03亿元，漳州97.31亿元，泉州53.84亿元，三明25.4亿元，莆田43.5亿元，南平36.3亿元，龙岩57.79亿元，宁德41.83亿元。平潭综合实验区存量隐性债务除自行归还部分外已全额置换，本次未安排。
【山东证监局联合北交所召开辖区债券业务座谈会】
12月11日，山东证监局首次联合北交所召开辖区债券业务座谈会，会议学习传达了证监会关于促进债券市场高质量发展的相关部署安排及支持政策。山东局结合实际，通报了近年债券监管发现的共性问题，并提出以下要求。一是落实责任，共促辖区债券市场高质量发展。国有企业要率先示范，探索尝试创新融资产品，用好科创债、绿色债、乡村振兴债等创新品种，服务新质生产力发展。要紧抓机遇，准确把握政策要求，加快培育公募REITs，有效盘活存量资产，合理利用交易所债券市场融资。二是诚信为本，提高规范运作水平。要大力弘扬“五要五不”的中国特色金融文化，端正发展观、经营观。要坚守合规理念，不断完善公司治理，健全内部控制。要坚决杜绝财务造假、募集资金挪用、非市场化发行等违法违规行为，维护辖区良好债券市场形象。三是坚守底线，统筹做好债券兑付工作。要切实提高站位，胸怀“国之大者”，牢固树立底线思维和风险意识，做好债务融资统筹规划，优化债券品种、期限结构，加强现金流管理，提前安排好债券兑付工作，避免出现压哨到账情形。要认真落实“四早”要求，筑牢风险防控“防火墙”，有效防范化解债券违约风险，牢牢守住不发生重大区域性风险底线。
【荆州市：截至11月底5家平台公司实现隐债清零 年内还将有4家平台公司实现隐债清零】
据湖北日报，荆州市以大财政体系建设分类推进存量债务化解。截至11月底，该市政府债券到期本息100％兑付，5家平台公司实现隐债清零；年内还将有4家平台公司实现隐债清零，转型为市场化企业。中央一揽子化债政策出台后，市县两级政府积极对接争取，专项债券置换隐债资金预计近期下达，届时将大大减轻当期偿债和付息压力。目前，荆州市已建立常态化清理盘活机制，上线国有“三资”管控平台，加快大财政体系建设步伐。
【美联储FOMC投票委员新年新阵容 政策立场料更趋鸽鹰两极分化】
美联储利率制定委员会阵容即将换新，与此同时再度升温的通胀担忧令央行决策变得更加复杂。美联储本月早些时候将基准政策利率下调25基点，并暗示2025年只会降息两次。主席杰罗姆·鲍威尔明确表示该央行正在进入一个新阶段，未来降息步伐可能会更加渐进，并取决于通胀是否走低。除了七名美联储理事和纽约联储行长外，11家地区联储银行的行长也将轮流在联邦公开市场委员会(FOMC)就利率决策投票。彭博经济研究预计2025年FOMC将出现更多分歧。其对委员会投票成员沿着鹰派-鸽派的频谱进行评估，发现明年FOMC投票成员的意见分歧将加剧，观点分散在频谱两端，较少集中在中间。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月23日以固定利率、数量招标方式开展了1096亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日7531亿元逆回购到期。
信用债事件
■廊坊发展：恒大地产所持公司20%股份被轮候冻结；
■云南腾冲实兴邦投资开发：拟退出融资平台名单，现公开征求债权人意见；
■安徽平天湖投资：拟提前兑付“19平天湖”全部未偿还本息，12月30日召开持有人会议审议相关议案；
■中证鹏元：上调“20嘉兴创意债/20嘉创债”债项信用等级为AAA；
■宜宾市商业银行：已于12月20日通过港交所聆讯，有望成为四川省第三家成功登陆资本市场的城商行；
■新希望财务：已按计划购买“23希望01”、“24希望01”，合计金额1.65亿元；
■天津城投集团：天津市国资委拟通过股权划转、增资等方式实现公司重要子公司轨道交通集团股权结构调整，调整后公司将丧失对轨道交通集团实际控制权；
■寿光城投：寿光市土地储备中心拟收购公司持有的部分土地，后者预计产生收益2059万元；
■镇江交投：削峰计划提前完成，综合成本7％以上的融资基本清零；
■“20荣盛地产MTN003”：拟于12月26日召开持有人会议，审议发行人承诺“不逃废债”等议案；
■柳州东城投开：“20柳东债”拟于12月30日付息；
■建设银行：拟发行200亿元二级资本债（债券通），附不超200亿元超额增发权；
■23宿迁新城MTN002：票面利率下调485BP至1.0%；回售申请期为2024年12月24日至30日；
■22德阳产投MTN001：票面利率下调310BP至1.00%，2024年12月23日至27日为回售申请期；
■“24湖南建设SCP003”、“24开滦MTN005”：因近期市场波动较大，取消发行。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数下行】
周一，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行10.19BP报1.3134%，创2023年8月以来新低，7天期下行3.18BP报1.5395%，创今年10月以来新低，14天期上行3.2BP报1.9634%，1月期下行5.67BP报1.897%。
Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行10.4BP报1.31%；7天期下行9.5BP报1.525%；14天期上行9.1BP报1.943%；1个月期下行0.1BP报1.699%，创2022年11月以来新低。
银银间市场回购定盘利率全线下行，FDR001报1.3200%，较上日下行11.00个基点；FDR007报1.5500%，较上日下行6.00个基点；FDR014报1.9600%，较上日下行9.00个基点。
银行间市场回购定盘利率全线下行，FR001报1.4500%，较上日下行11.00个基点；FR007报1.7300%，较上日下行7.00个基点；FR014报2.0200%，较上日下行3.00个基点。
【利率债|机构认为降准或在本周内落地50bp，10年期活跃券利率窄幅震荡】
周一，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.13%，10年期主力合约跌0.1%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.05%。
银行间主要利率债收益率长短端分化。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行0.25bp报1.6925%，30年期国债活跃券2400006收益率上行0.25bp报1.95%，10年期国开活跃券240215收益率持平昨日报1.7625%。
业内人士指出，债市早盘情绪高涨，国债期货T主力合约高开0.2%左右。临近中午收盘，有媒体报道，央行针对债券市场违法违规行为第一批处罚名单已经基本确定，至少有三家机构上榜，包括一家中西部的农商行、一家货币经纪公司、一家东部沿海的期货公司，并指出不少债市人士认为是上周央行集中约谈后的余波，且预计后续央行还会采取更多举措。
【信用债|信用债收益率多数下行，全天成交超1200亿元】
周一，各期限信用债收益率多数下行，1年期下行逾1个基点，信用利差大幅走阔4-5个基点，信用债全天成交超1200亿元。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.03个基点报1.7104%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行1.03个基点报1.8556%；AAA级城投债中，1年期收益率下行1.65个基点报1.7497%，AA级城投债中，1年期收益率下行1.65个基点报1.8896%。
涨幅超2%的信用债共24只，其中“23诚通08”、“21万科02”、“21万科06”涨幅居前，分别涨12.37%、11.17%、11.1%，分别成交112.37万元、846.7万元、104.12万元。此外，“GC三峡K4”涨超6%，“23国丰05”涨超5%，“19京国资MTN003”、“24华宝投资MTN001B”涨超4%。
跌幅超2%的信用债共11只，“22万科MTN005”、“22万科MTN004”、“22万科07”跌幅居前，分别跌10.23%、7.75%、5.42%，分别成交8353.2万元、2738.8万元、45.11万元。 此外，“22万科03”跌超5%，“21万科04”、“23万科MTN002”跌超4%。
高收益债：共12只收益率高于15%的信用债有成交，其中“22万科MTN004”、“22万科GN001”、“22万科MTN005”收益率居前，分别为35.84%、35.39%、35.37%，分别成交2738.8万元、339万元、8353.2万元。共8只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22万科05”、“21万科06”、“20万科06”收益率位列前三，分别为12.71%、12.58%、12.22%，三只债分别成交2068.48万元、104.12万元、234.02万元。
【欧债市场|欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨3.7个基点报4.544%】
周一，欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨3.7个基点报4.544%，法国10年期国债收益率涨5.9个基点报3.134%，德国10年期国债收益率涨3.7个基点报2.317%，意大利10年期国债收益率涨4.4个基点报3.486%，西班牙10年期国债收益率涨4.5个基点报3.015%。
【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3个基点报4.351%】
周一，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3个基点报4.351%，3年期美债收益率涨4.2个基点报4.366%，5年期美债收益率涨5.5个基点报4.44%，10年期美债收益率涨6.5个基点报4.592%，30年期美债收益率涨5.8个基点报4.78%。
