逆行的孤勇者：老板电器用“AI+烹饪”进化穿越周期

4月29日披露的最新财报显示，高端厨电领导品牌老板电器在2024年实现稳健增长。2024年公司实现营收112.13亿元，归母净利润15.77亿元。

从营收和利润规模上看，老板电器继续稳居国内厨电上市公司第一名。2024年，老板电器一方面“逆风前行”在吸油烟机、燃气灶、线上厨电套餐等多个品类市场份额位居行业第一，进一步稳固龙头地位。

另一方面，老板电器主动拥抱AI变革进行“逆周期进化”，以求穿越周期。老板电器能够逆周期实现稳健业绩，与其在2024年开启“AI+转型元年”密不可分，正全面由传统家电制造业品牌向“烹饪全链路整体解决方案提供商”进化。

深究最新发布的财报，也不难发现老板电器最新浮现的增长动力。老板电器在2024年首次进入商用厨房市场。商用厨房市场规模已近千亿，但品牌集中度极低，头部企业仅占1%市场份额，呈现“大市场、小品牌”特点。老板电器聚焦智能化商用厨电为餐饮客户降低经营成本，有望在这个细分市场上实现高增长，为公司打造新增长曲线。

2024财年老板电器继续坚持分红，每10股派发现金红利5元。老板电器自上市以来累计分红63.76亿元（含2024年度分红），超过其总募资金额的6倍，并承诺在未来三年继续高比例分红增厚股东回报。稳健的业绩与分红，夯实公司“价值+成长”底色，让老板电器有望成为当前资本市场上人们最青睐的“哑铃型”配置里的底仓。

“AI+”驱动业绩：“食神”带动数字厨电销售额猛增5倍

2024年，国内厨卫电器市场在前三季度仍呈下行态势，在四季度“国补”期间实现高速增长，全年最终维持小幅增长，行业呈现“政策托底+结构升级”双重特征。

在经济周期、行业周期、AI进步触发的技术变革周期的三重叠加之下，中国厨电行业整体面临转型与变革的巨大挑战。老板电器选择主动迎难而上拥抱变革，试图用全面“AI+烹饪”进化来实现产品与商业模式的转型，最终穿越周期。

从最新披露的财报来看，老板电器的转型之路走得很稳，2024年在核心品类上持续领跑行业：吸油烟机线下销售额占比达32.06%，线上占比21.41%；燃气灶线下销售额占比31.73%，线上占比19.81%，均稳居行业第一。线上厨电套餐销售额占比25.46%，同样位列行业第一。在全球市场，老板电器的吸油烟机和灶具已连续10年保持销量领先。

本图来源于老板电器2024年年报资料

在厨电全品类布局中，老板电器同样在多个细分品类占据行业第一：其中微蒸烤（嵌入式蒸烤一体机）销售额线下占比27.7%，洗碗机销售额2024年1-8月期间在中国品牌的市场占比达18.25%，集成灶销售额线下占比39.5%，位居行业第一。

老板电器2024年能“逆风前行”实现稳健业绩，一方面是因为快速启动“以旧换新”行动抓住国补政策利好——国补政策实施后，家电品牌零售额TOP10集中度提升至82.8%，同比增长2%。国补上线后3个月内，老板电器在KA渠道的增长率达到108%。

相对于在战术上用足国补利好，老板电器在“AI+进化”为方向的战略转型更加关键——通过“食神”大模型及数字厨电产品，在行业内率先实现AI+烹饪的场景落地突破和市场业绩突破，完成向“烹饪全链路整体解决方案提供商”的进化。

2024年，老板电器发布行业首个AI烹饪垂直大模型“食神”。“食神”的研发结合了2TB的公域与私域知识库，以及老板电器46年沉淀的烹饪垂直领域数据，同时接入DeepSeek。作为一个不止于“对话”的智能体，“食神”不但可以为用户推荐菜谱，指导用户进行烹饪，还可以通过面部识别健康状况、分析体检报告来为用户生成健康膳食规划，更能调动硬件设备协助用户完成烹饪的全过程。

由此可见，老板电器已经构建起“硬件+软件+内容+生态”的烹饪全链路整体解决方案，能够实际解决用户千人千面需求，率先进入智能体发展下一阶段。

最新披露的财报，展示了“食神”AI智能体在用户增长与商业回报两方面的优秀“战报”：自去年12月正式上线以来，“食神”双平台（小程序+APP）累计注册用户突破428万人，截至2025年3月双平台月活跃用户（MAU）达38.6万人。“食神”大模型免费向公众开放，推动AI技术融入老百姓的日常。

“食神”AI智能体带来的显著用户体验提升，直接拉动老板电器的数字厨电销售增长——截至2024年，数字厨电销售额累计超过30亿，2024年销售额同比增长5倍。其中数字厨电i7系列成为爆款，销售额暴涨超17倍，销量翻20倍。截至2025年一季度，数字厨电三件套及以上销量同比增长69.5%，增速提升近5倍，AI产品拉动用户成套化的需求激增。

“食神”的优秀“战报”展现出老板电器在AI+烹饪方面的迅猛发展，而这背后离不开公司对软硬件研发能力的持续投入。2024年，公司成立成都研究院，打造由清华博士带队，“数字厨电研究院与成都研究院”的双研究院协同布局。数字厨电研究院攻坚智能硬件创新，成都研究院专注AI软件开发。目前公司技术人员近900人，其中软件工程师较2023年底同比增长7.69%。公司近五年收获有效专利5000多项，其中发明专利478项。2024年授权专利及著作权同比增长达33.3%。

财报显示，2024年老板电器继续提升研发投入6.8%至4.1亿元，公司大力引进高精尖人才。可见老板电器深知研发与产品创新，对推动公司AI+变革转型至关重要，而核心人才又是重中之重。老板电器愿为人才提供足够激励，本质上也是在投资未来。

在最近几年中，美股科技七姐妹在业绩与资本市场表现方面均保持高速增长，远远跑赢大盘，背后一大动力就在于持续扩张资本开支加速AI领域研发创新。阿里巴巴在今年2月披露的最新一季财报中资本开支猛增，随后高管宣称未来三年将持续扩大AI和云计算资本开支、规模超过过去十年总和，立刻引发资本市场对其未来增长的看好、带动一轮股价上扬。

变革年代，为了不错过AI+领域通向下一个时代的“船票”，老板电器敢于在研发领域先投以重注。

场景革命：“最有烟火气的AI”从数字世界走进物理世界

一份财报里的关键财务数字“好不好看”，本质上取决于公司的经营状况，再往下深究的话，源自于公司的产品与服务是否获得用户的认可。

老板电器最新财报里的稳健业绩，本质上也源自于老板电器抓住当前中国厨电市场从“产品消费”转向“场景消费”的变化趋势，以“AI+”产品创新给用户带来了超预期的烹饪体验提升。

道理上懂得“吃好”的重要，但各方面条件却做不到——这是目前大部分人的痛点。虽说中国饮食文化博大精深，烹饪技艺源远流长，但在当下快节奏的现代生活里，烹饪对于绝大部分打工人来说已成“奢侈品”——要么缺时间，下班后精疲力尽无心料理复杂的烹饪；要么缺技术，把握不好烹饪的“火候”。这两道难关，让很多追求健康饮食的人“心有余而力不足”。

而老板电器AI烹饪大模型“食神”的独特价值就在于，用科技创新帮人们缩短烹饪时间提高效率，让即便是厨房新人也能轻松上手做好一顿饭。

老板电器敏锐洞察到消费者需求的最新变化，通过打造“食神”这个“最有烟火气的AI智能体”，来指引数字厨电产品的进化。与其他大模型“困守”数字世界不同，“食神”已经从数字世界走进真实的物理世界，能够通过“指挥”老板电器的各类数字厨电产品，让烹饪小白也能完成一道道个性化的美食。

老板电器“食神+数字厨电”的黄金组合，能够帮用户解锁AI烹饪加持下的新生活：当你不知道该做什么早餐时，可以告诉“食神”冰箱里有什么食材，它就会推荐合适的菜谱，并联动数字厨电全套产品，通过智能语音音箱的实时播报，灶具的火力自调节和锅具的自动翻炒功能，高效烹饪出完美的一餐。这意味着“食神”已经在一定程度上帮助数字厨电产品进化成“厨房机器人”，用户只需提出极简的需求指令，就可获得高度个性化、智能化的烹饪辅助，实现烹饪体验的超预期提升——而这一点，正是厨电产品在未来赢得用户持续认可的关键。

在朋友聚餐时，如果你想秀厨艺，还可以向“食神”提出创意想法，它会为你创造一个全新的菜谱。在一家三口的场景中，“食神”更可以帮妈妈快速了解每一餐的营养含量，为家人量身定制饮食计划。

“食神”的另一大优势是老板电器的全链路产品布局，目前老板电器全品类产品已能够覆盖烹饪前中后的细分烹饪场景，为垂直大模型在硬件上的落地奠定了坚实的基础。而老板电器这场“AI+”变革在智能硬件与生态领域的探索之路，才刚刚开始——比如说在硬件方面，老板电器已经在探索打造“AI烹饪眼镜”，“烹饪小白”们未来在切鱼、剔骨等高难度场景时，只需戴上“AI烹饪眼镜”，就能获得语音提示和AR辅助线指引，轻松实现“庖丁解牛”。

科技创新本质上服务于人们的需求，老板电器在“AI+烹饪”领域的持续进化，归根到底受到老板电器践行“烹饪信仰”的指引。

老板电器副总裁周海昕博士此前就表示，“食神”除了提供烹饪功能辅助，也会给用户带来更多的人文与情绪体验。它可以为用户讲解烹饪背后的文化故事、营养知识，还能根据不同的节日或场合，推荐具有文化特色的菜品和烹饪方式，让烹饪不仅仅是制作食物，更是一种文化体验和情感交流。

老板电器此前已发布《厨道》，对烹饪人文价值、企业烹饪信仰进行系统阐述，并在2024年发起“全民烹饪日”公益行动，呼吁更多人用烹饪创造美好生活，享受烹饪创造的乐趣。为推进烹饪人文价值传播和人文研究，老板电器还专门成立了全球烹饪艺术中心和烹饪人文研究院。