4月14日，美国三大股指全线大涨，金价高位回调。截至收盘，COMEX黄金期货跌0.55%报3226.8美元/盎司。截至亚市收盘，黄金ETF华夏（518850）涨0.81%，近20个交易日连续获资金布局超8.4亿；黄金股ETF（159562）涨4.81%，近10日获资金布局1.3亿。
世界黄金协会（WGC）的数据显示，4月以来，流入中国实物黄金ETF的投资已超过第一季度的总流入，并超过了美国黄金ETF的流入量。值得注意的是，华夏黄金ETF（518850）管理费0.15%+托管费0.05%，合计0.2%的费率为赛道最低档。以10万元投资为例，比普遍0.6%的产品持有一年可节省400元成本，长期复利效应显著。产品近日持续获资金关注，最新规模近40亿，创成立以来新高。
在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心演变，央行购金的背后是“去中心化”、避险需求的集中体现。
货币属性方面，债务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。
金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。
避险属性方面，地缘政治风险边际减弱，但特朗普关税政策加剧全球贸易紧张，市场避险需求不减，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。
在关税冲击带来的避险情绪推升下，黄金今年以来屡创历史新高。近日，高盛、瑞银和摩根大通再度上调 金价预期。瑞银将金价预测上调至3500美元/盎司，摩根大通预测2025年央行黄金购买量将达到约850吨，金价到达4000美元将“比预期来的更快”。
