▍什么是降落伞雪球
降落伞雪球是在经典雪球的基础上，不改变其他要素，仅针对最后一个观察日的敲出条件进行重新设计，通过降低最后敲出价格的方式来提高产品在临近到期时的敲出概率。这就像给投资者提供了一个高空飞行所用的降落伞，使得他们有更大的可能安全着陆。
与降敲结构类似，降落伞雪球同样削弱了雪球的敲出条件，对挂钩标的后续市场表现更为宽容，不要求其大幅上涨，在温和上涨或震荡行情均可获得投资收益。有所不同的是，降敲结构在产品存续初期就下调了敲出价格，以减少敲出票息为代价助推雪球快速敲出；而降落伞雪球牺牲票息较少，仅在最后一个观察日降低敲出价格，用于提升产品在最后期限的敲出可能性。
▍降落伞雪球结构特征
1、挂钩标的有下跌保护安全垫
2、产品兼具期权和固定收益投资的特点
3、仅需观察某一宽基指数或常见ETF波动情况，涨跌清晰透明
4、通过调节最后敲出价格降落幅度，即可灵活适配投资者风险收益偏好
▍降落伞雪球适用场景
1、投资者认为近两三年内指数跌幅有限，后市大概率呈震荡波动趋势
2、产品适用于希望财富资产有效配置、可获得票息收益的稳健型投资群体
▍降落伞雪球参考要素
▍案例情景分析
情景1：存续期内某一敲出观察日收盘价大于或等于敲出价格，年化票息收益为名义本金的9.5%
情景2：存续期内某一交易日的收盘价曾小于敲入价格，且某一敲出观察日的收盘价大于或等于敲出价格，年化票息收益为名义本金的9.5%
情景3：存续期内任一交易日的收盘价均大于或等于敲入价格，且从未发生过敲出事件，年化票息收益为名义本金的9.5%
情景4：存续期内某一交易日的收盘价曾小于敲入价格，且从未发生过敲出事件，到期日收盘价低于敲出价：到期绝对收益率=min(标的涨跌幅， 0)
若到期日收盘价较期初下跌30%，需承担等于标的跌幅的亏损，到期绝对收益率=-30%
▍损益情景总结
▍风险提示
1、风险收益特征：雪球属于R5风险等级的投资品种，适合风险识别、评估、承受能力为C5的合格投资者。
2、本金损失风险：雪球挂钩于特定标的，若存续期内挂钩标的市场表现欠佳，投资者本金及投资收益将会受到影响。当产品发生敲入未敲出事件，且挂钩标的期末价格小于期初价格，投资者将根据挂钩标的下跌幅度承担亏损。
3、赎回限制风险：雪球在未发生敲出事件的情况下，将存续至观察期结束，在此期间若无特殊情况，产品不设置开放日，投资者无法提前退出。
本文源自：中证报价投教基地
