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上海将出台促进民营经济26条措施
4月3日，上海市召开促进民营经济高质量发展大会，针对现阶段上海民企发展反映较多的困难和问题，即将发布的若干措施将包括六个方面26条措施，帮助民营企业解决实际困难和问题。措施涉及持续优化民营经济发展环境、完善民营企业投融资支持政策、解决拖欠民营企业账款问题、依法保护民营企业和民营企业家合法权益等。
据悉，民营经济是上海发展的重要支柱，创造了全市近三成的工业产值和固定资产投资，超三成的社会消费品零售总额和外贸总额，贡献近四成的税收，并成为吸纳就业的主渠道。上海希望借此释放出清晰信号，在以往政策基础上，下一步要帮助民营企业更好解决“真问题”，力求让更多民企可感可知，更好释放创新动力和发展活力。 (综合上观新闻)
｜点评｜近期，一些地方纷纷召开了促进民营经济发展会议，也推出了相应的惠企、助企措施，民营经济的重要性得到了进一步确认。尤其是在中央召开民营企业座谈后，近年来部分企业和公众对民营经济的忧虑得以解除，信心得以增强，起到了良好的“定心丸”作用。
具体到上海的26措施，从相关报道来看，措施主要针对民企发展中的痛点难点，结合上海本地实际和优势加以解决。特别是其中提到要使上海作为国际金融中心的优势更好地惠及民营企业，这有利于上海民企获得国际上的融资。这一点，确实是其他地区难以企及的优势。上海的经济体量巨大，国企和外企占比较大，相对于杭州民营经济占比约60%，上海民营经济仍有很大上升空间。
商务部回应美国加征“对等关税”
4月3日，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。根据白宫公布的图表，美国将对欧盟商品征收20%的关税，对日本征收24%的关税，对韩国征收25%的关税，对印度征收26%的关税，对中国征收34%的关税。美国白宫发表声明称，特朗普周三宣布国家紧急状态，以提高美国的竞争优势，保护美国主权，并加强美国国家和经济安全。
中国商务部发言人对此表示，中方对此坚决反对，并将坚决采取反制措施维护自身权益。贸易战没有赢家，保护主义没有出路。中方敦促美方立即取消单边关税措施，与贸易伙伴通过平等对话妥善解决分歧。欧盟委员会主席厄休冯德莱恩表示，这是对世界经济的“重大打击”，而日本官员表示对这一决定感到“极为遗憾”，韩国总理呼吁采取紧急措施来支持受关税影响的行业。（华尔街见闻）
｜点评｜特朗普最终还是不顾全球多国以及美国国内的反对，一意孤行推出了所谓的“对等关税”，并且，对于全球主要经济体加征的关税幅度要比此前外界预期的更大。对于特朗普上台后加征的一系列关税，多国已经作出了反制措施，这次“对等关税”政策落地后，全球贸易冲突大概率将愈演愈烈。
美国对外经济政策，正在重回一百年前的孤立主义时期。这种环境下，无疑给全球跨国贸易增添了更多不确定性，对于日、韩等出口导向型经济体带来的负面影响要更加严重。多国与美国之间互加关税，贸易商成本提升，这部分压力会逐渐向下游传导，包括美国在内，全球刚刚平抑的通胀水平很可能再度走高。
珠三角多个城市发布顺风车新政
4月3日消息，珠三角多个城市交通管理部门发布顺风车新政，官方要求顺风车不以营利为目的，且营运车辆不能接顺风车订单，并限制私家车接顺风车订单次数。一位网约车平台司机表示，不少司机在成本有限的条件下，会选择以“多平台接单，一次出行”的方式盈利，“假顺风，真运营”已成行业潜规则。
江门市交通部门明确，“分摊合乘费用的，合乘出行提供者每天未超过两次合乘出行”的才属于向社会提供的合乘服务，也就是超过两次就属不合规；惠州明确，合乘出行提供者每天提供合乘出行服务累计不超过四次，其中有跨市出行服务的，每天提供合乘出行服务累计不超过两次。（第一财经）
｜点评｜顺风车作为网约车的补充，本意是希望私家车主在日常出行时顺路携带几位乘客，车主得到一定收益补贴油费，乘客享受低价打车服务。然而，随着网约车司机数量膨胀，部分接不到单的网约车司机主动选择去跑更加低价的顺风车。顺风车供给提升后，一些乘客在打车时首选顺风车，进一步削减了网约车需求。顺风车这项服务逐渐脱离了其设立的初衷，成为“低价网约车”。
对顺风车行业进行更加规范化的监管，固然能够略微缓解网约车市场供大于求的压力，却难以从根本上解决问题。况且顺风车数量减少后，乘客或许会选择公共交通出行，导致网约车行业的总单量下降。优化社会就业环境，对于缓解网约车市场饱和问题更有帮助。
三大航去年亏损均大幅收窄
4月3日消息，中国国航、中国东航、南方航空陆续披露2024年年报。三大航空央企去年营业收入总计为4730.43亿元，据计算同比增长约14%；归母净亏损总计61.59亿元，同比收窄约54%。具体来看，南方航空去年营收继续蝉联三大航榜首，达到1742.24亿元，国航其次，营收近1667亿元，东航营收为1321.1亿元，南航、国航、东航营收分别同比增长约9%、18%以及16%。
去年国航亏损已收窄至2.37亿元，同比收窄超七成。南航亏损17亿元，亏损收窄近六成，东航亏损超40亿元，亏损收窄近五成。三大航2024年业绩集体仍未实现整体扭亏，但经营业绩上有明显改善。（澎湃新闻）
｜点评｜2024年，全国民航旅客运输量创历史新高。反映到三大航业绩上，营收确实增长不少，利润方面却只做到了减亏。去年航司们为了抢夺客源，纷纷在低价票上发力，去日本、韩国等周边国家的跨国航线甚至都仅需数百元。低价机票固然使旅客对坐飞机出行的意愿有所提升，却也只能是做到薄利多销。
三大航减亏更多地是来源于对开支方面的削减，甚至有点“不择手段”。例如南航最近推出了“超薄座椅”，以减轻机身重量，此举自然引起了部分旅客的不满。一味地降低成本显然不是航司由亏转盈的好方式，今年航司们普遍略微提高了机票价格，国际油价也进入震荡回落期，航司们的盈利表现有望延续回暖趋势。
沪深北交易所发布程序化交易管理细则
4月3日，沪深北交易所发布《程序化交易管理实施细则》，自2025年7月7日起施行。细则要求对程序化交易实行实时监控，重点监控瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压、短时间大额成交等异常交易行为。
据悉，细则将投资者交易行为存在单个账户每秒申报、撤单的最高笔数达到300笔以上或者单日申报、撤单的最高笔数达到20000笔以上情形的，认定为高频交易。细则明确，程序化交易导致证券交易出现重大异常波动，或者因不可抗力等突发性事件可能影响交易正常进行的，本所可以按照业务规则采取限制交易、停牌停市等处置措施。此外，按照内外资一致原则，细则明确了关于北向程序化交易报告的具体安排，对北向投资者实行申报信息穿透式管理。（综合财联社）
｜点评｜所谓程序化交易，即通常大家所说的量化交易。量化交易利用技术优势，既可以快速抬拉股价，也可以瞬间打压股价，因此对市场稳定性具有一定危害。重要的是，国内资本市场仍是以中小投资者为主，也就是以散户为主。单个的散户肯定没有能力与量化交易相抗衡，这就造成了一定的市场不公平。因此，对程序化交易进行规范确有其必要性。
实际上，针对程序化交易的管理措施去年就已经出台，但还需要等待细则才具有可操作性。此前，有资股市大咖通过DeepSeek询问如何管理量化交易，得出来的答案比这次发布的细则还要详细、可操作。有趣的是，大家都知道DeepSeek的母公司就是一家量化交易公司。而要管好量化交易，原则无他，无非就是让程序化交易等一等散户，不能利用技术绝对优势大肆割散户的韭菜。
头部券商去年投行业务收入普遍下滑
4月2日消息，去年A股IPO延续收紧态势，令券商投行业务承压。据Choice数据梳理，目前已披露年报的21家上市券商，2024年合计实现投行业务收入231.65亿元、投行手续费净收入220.52亿元，同比降幅均在28%左右。其中，18家券商投行营收下滑，仅3家同比上涨。头部券商投行业绩表现几乎全军覆没。中信建投的投行收入降幅超四成，中信证券、华泰证券也降逾三成。头部券商里，仅中国银河、广发证券去年投行收入实现正增长。
目前，2024年投行收入前三是中信证券、中金公司和国泰君安，分别为43.54亿元、32.15亿元和30.83亿元。去年全年，A股市场共有100家公司首发上市，融资总额673.53亿元，数量和金额同比分别下降约68%和81%。（第一财经）
｜点评｜去年A股IPO速度大幅放缓，券商投行业务收入下降，是意料之中的事情。IPO收费新规发布后，券商投行收费不与成败挂钩，不按发行规模递增，对券商投行业务整体的影响不大。新规没有强制规定不同阶段的收费比例，待上市公司也不会在IPO前期就支付给券商太多费用，实力较弱的中小券商揽客难度可能略有上升。今年IPO陆续恢复常态化后，券商们的投行业务大概率将显著回升。
尽管投行业务表现不佳，去年多数券商仍然实现了营收、利润双提升。去年国庆前后，A股市场快速拉升，整个四季度两市成交额都维持在万亿以上，大量新股民开户涌入股市，券商们在经纪业务手续费上赚了个盆满钵满。
南方瑞合基金管理费收入现负值
4月3日消息，南方瑞合三年定期开放混合的2024年报显示，2024年，该基金返还管理费达2312.15万元。2024年9月初，该基金进入三年一次的申购赎回期，由于上一个封闭周期（2021年9月5日-2024年9月5日）没能给投资者带来正收益，该基金全额退还了上一封闭期所预收的管理费。
南方瑞合三年成立于2018年9月6日，基金经理为史博，为三年封闭运作、三年内定期开放的运作模式，同时采取基金管理费率挂钩基金净值表现的机制。该只基金也是首只设立赚钱KPI的基金，不赚钱不收管理费。自2023年7月10日起，该基金管理费年费率由1.50%调整为1.20%。（澎湃新闻）
｜点评｜承诺不赚钱不收管理费的基金越来越多，然而，封闭期内不赚钱就退还前一开放期内已收取的管理费，南方瑞合基金的做法实属罕见。过去三年南方瑞合的封闭期内，A股整体处于震荡调整期，南方瑞合的净值在此期间的下跌幅度远小于沪深300，平心而论已是相当不错的成绩。尽管如此，南方瑞合还是十分具有契约精神，向基民退还了管理费。
管理费与基金净值表现挂钩，采取浮动管理费的收费方式，将基金公司与基民的利益深度绑定，更能让基民们感受到基金公司“诚实信用、谨慎勤勉”的运营理念。如果这种模式广泛推行，长期无法为基民带来正收益的基金公司自然难以存续，基民们在购买基金时就会更加放心。
周四两市全天震荡走低沪指跌0.24%
4月3日，市场全天震荡走低，创业板指领跌，消费电子、高外销占比概念股集体重挫，沪深两市全天成交额1.14万亿，较上个交易日放量1631亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3100只个股下跌。从板块来看，兽药概念股逆势大涨，物流、统一大市场概念股震荡走强，大消费股表现活跃。消费电子、小家电、机器人、PCB等板块跌幅居前。
截至收盘，沪指报3342.01点，跌0.24%，成交额为4865亿元；深成指报10365.73点，跌1.4%，成交额为6511亿元；创指报2065.4点，跌1.86%，成交额为2990亿元。（财联社）
｜点评｜隔夜美国关税政策全面超预期展开，A股市场全天表现较为强硬，个股与指数的调整幅度并不算大，仅有部分出口链上的行业与个股大幅调整。从盘面上看，市场全天保持理性，消费电子、汽车零部件、通讯设备等出口占比较大的行业出现大幅调整，特别是“果链”上议价能力较弱的个股跌幅颇大。旅游、白酒、零售等板块逆势走高，市场聚焦内需，押注后续国内政策发力。
美国关税加征计划基本尘埃落定，各国对美国的贸易反制手段和谈判将相继展开，全球贸易大概率将进入一段混沌期。面对通胀可能提升，外贸对经济产生负面影响的局面下，各国央行未来会如何行动，或将成为市场又一个博弈重点。
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栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞
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