新智元报道
编辑：桃子
【新智元导读】OpenAI正在敲定400亿美金最新融资，由软银领投，而硬性条件是——必须25年年底完成营利性企业的转型。若改组成功，公司估值冲上3000亿。
WSJ独家爆料称，OpenAI正在敲定新一轮高达400亿美元的融资，堪称初创企业史上最大融资规模之一。
然而，这笔巨资背后，却隐藏着一个「陷阱」——
如果OpenAI无法在年底前，成功转型为一家独立的营利性公司，便只能拿到一半资金200亿美元。
这不仅是一场融资博弈，更是对OpenAI未来发展的一次关键考验。
初期100亿板上钉钉，转型成功「打全款」
据报道，本轮融资将由日本软银领投，预计将贡献高达300亿美金，其余部分则联合微软等其他投资者完成。
如果一切顺利，OpenAI的估值将飙升至3000亿美元，成为AI领域的「独角兽之王」
然而，这400亿美元并非唾手可得。
资金主要分为两部分：初始的100亿美元已板上钉钉，但剩余300亿美元能否到位，取决于OpenAI能否在年底前完成转型。
如果失败，第二部分的资金将缩水至100亿美元，总额直接「腰斩」至200亿。
这一条件无疑为OpenAI的改组之路增添了紧迫感。
软银作为领投方，显然希望通过这一条款推动OpenAI加速转型，确保其投资回报。
而对OpenAI来说，这既是机遇，也是巨大的压力。
改组最大拦路虎：微软
作为一家最初以非营利性质成立的组织，OpenAI独特的结构曾是吸引人才和保持使命感的核心。
然而，OpenAI改组之路将面临多重挑战。
首先，它需要获得最大股东微软的同意。
作为OpenAI的重要合作伙伴，微软持有大量股份，对这一转变拥有否决权，但它显然不愿轻易放手。
据悉，微软对改组的态度强硬，双方谈判可能是一场拉锯战。
此外，加州总检察长也将对这一转变进行审查，法律和监管层面的不确定性进一步增加了复杂性。
更棘手的还有来自外部的挑战——马斯克，一直以来通过提起诉讼，，试图阻止这一改组，进一步增加了不确定性。
马斯克与OpenAI的恩怨由来已久，他认为OpenAI偏离了最初的非营利使命，此次诉讼无疑是改组进程中的一颗「定时炸弹」。
而这一切的根源可以追溯到2023年底。
当时，OpenAI董事会因奥特曼在沟通中「未能保持一贯诚实」为由，短暂将其免去CEO职务。
这一事件引发了轩然大波，也让投资者对OpenAI非营利结构的稳定性产生了质疑。
几天后，奥特曼虽复职，但投资者的担忧并未消散，反而推动了转型的呼声。
200亿「生死线」，OpenAI猛闯关
对于OpenAI来说，改组不仅仅是拿到400亿美元的通行证，更是关乎生存的关键一役。
目前，OpenAI每年亏损数十亿美元，用于训练AI模型、运营系统以及吸引顶尖研究人才。
同时，公司还承诺投入180亿美元建设「星际之门」数据中心的项目。
如果只能拿到200亿美元，OpenAI的财务状况将更加捉襟见肘，未来的发展蓝图可能面临重大调整。
投资者之所以愿意持续「输血」，是因为他们期待手中的可转换债券在改组后转为传统股权，分享OpenAI未来的增长红利。
如果转型失败，不仅资金链承压，投资者的信心也可能动摇。
更重要的是，OpenAI与News Corp等公司的内容许可协议需要持续投入，这些成本同样不可忽视。
25年收入超127亿，但盈利还要等5年
知情人士称，OpenAI预计2025年收入将实现惊人增长——
从去年的37亿美元激增至今年的127亿美元，增长超过三倍。
更令人震惊的是，预计明年OpenAI收入将再翻倍，达到294亿美元。
而到2029年，这一数字可能飙升至1250亿美元。
过去两年多时间里，OpenAI推出了面向消费者和企业的多种订阅服务。截至去年9月，其企业版ChatGPT付费用户已突破100万大关。
近期，他们还新增了每月200美元的ChatGPT Pro订阅选项。
此外，公司还在探索为特定AI产品收取每月数千美元的高端定价策略。
然而，成功的背后，也需要付出高额的代价。
开发尖端大模型需要巨额投入，包括高性能芯片、数据中心建设以及顶尖人才的招募。
据悉，OpenAI预计要到2029年才能实现现金流正值。这意味着，尽管收入飞速增长，公司仍需持续投入以保持技术领先地位。
OpenAI的这场融资博弈不仅是其自身的转折点，也折射出整个AI行业的竞争态势。
在生成式AI的热潮中，资金和技术是制胜的关键。
OpenAI若能顺利完成改组，不仅能稳固其行业龙头地位，还可能进一步拉开与竞争对手的差距。
但若失败，它或许将被迫在资金困境中寻找新的生存之道。
400亿还是200亿？答案将在年底揭晓。
参考资料：
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-03-26/openai-expects-revenue-will-triple-to-12-7-billion-this-year?srnd=phx-technology
https://www.wsj.com/tech/ai/openais-latest-funding-round-comes-with-a-20-billion-catch-1e47d27d?mod=tech_feat1_ai_pos2
