每经评论员 杜恒峰
今年以来，全球资本市场普遍陷入调整，而中国股市却一枝独秀，在主要市场中领涨。此轮中国资产重估始于2024年9月，春节后，在DeepSeek（深度求索）、人形机器人等因素推动下，科技行业的估值提升迎来大爆发，且这一趋势延续至今。与此同时，高盛、大摩、花旗等国际顶级投行也纷纷看多中国资产。资本市场的乐观情绪迅速扩散，年初以来，人民币对美元汇率累计上行超过1%。今年1月，房地产销售降幅明显收窄，房价也呈现企稳迹象，特别是2025年开局的土拍市场，核心城市表现出色。
资产重估并非自动发生，而是一系列变量不断累积的结果。从当下市场的运行特征来看，“自立自强”是一条清晰的主线。在政策推动以及中国企业在外部打压下努力求生求发展的双重作用下，依托中国庞大且高素质的工程师队伍，凭借中国广阔的国内市场，中国的科技水平正从“跟随者”向“引领者”转变。无论是操作系统级软件，还是半导体、AI（人工智能）、绿色能源、新能源汽车等领域，中国企业均已具备较强的国际竞争力。随着新质生产力的持续涌现，资产重估的正向循环还将延续。
在本轮资产重估中，恒生指数的表现十分惊艳，且港股的先导效应对A股也产生了积极影响。港股市场中，超过75%的市值来自中资股，但长期以来估值较低。例如，A+H公司的H股估值大部分低于A股，近10年A/H溢价指数始终在100以上（超过100意味着H股估值低于A股）。市场信心源自政策、舆论以及专业机构的买入行为。不过，要推动中国资产重估这一庞大进程，需要强大的初始动力，而低估值且中国大型科技股集中的港股市场就具备这种爆发力。以南向通为渠道，内地资金持续流入，为这种爆发力积累了动能。据笔者统计，去年10月以来，内地资金通过南向通的净买入额高达6700亿港元，甚至单日净买入额曾接近300亿港元。今年，可以频繁看到以阿里、腾讯为代表的大型港股带动A股概念股走强的情况；同时，恒瑞医药、赤峰黄金、蓝思科技等企业在港上市或计划上市。以开放的姿态连接两个市场，促进内外资良性互动，这是本轮资产重估的重要经验。
重估中国资产，也是对科技和经济发展应普惠大众这一理念的认可。经济发展应惠及民众，科技发展应以服务人为目标。然而，在全球贸易体系遭受重大冲击、关税和非关税壁垒日益严重、科技和人文交流愈发困难的当下，这一目标似乎渐行渐远。但中国的政策制定者、企业家以及无数劳动者，凭借智慧和辛勤劳动，数十年来持续为全球提供低价优质的产品，提升了全世界众多普通人的生活水平。无论是汽车、家电、光伏，还是开源的AI大模型、人形机器人，中国的创新者始终秉持普惠精神打磨每一个产品，让中国消费者能够消费得起，进而使全世界更多消费者也能享用。
当个别国家封锁先进技术、企图凭借高技术壁垒阻碍他国发展时，“杭州六小龙”们正在崛起，比亚迪、宁德时代、蜜雪集团等企业正迈向世界。它们通过工程创新、管理创新，提升资产收益率，为未来世界经济勾勒出全新图景，而中国资产的价值必然是其中最为耀眼的部分。
