债市要闻
【国新办3月5日上午11时30分举行吹风会 解读《政府工作报告》】
国务院新闻办公室将于2025年3月5日（星期三）上午11时30分举行吹风会，请《政府工作报告》起草组负责人、国务院研究室主任沈丹阳，《政府工作报告》起草组成员、国务院研究室副主任陈昌盛解读《政府工作报告》，并答记者问。
【全国人大新闻发布会：2025年2万亿元置换债券发行相关工作已经启动】
十四届全国人大三次会议4日在人民大会堂举行新闻发布会，大会发言人娄勤俭就大会议程和人大工作相关问题回答中外记者提问。娄勤俭介绍，2024年11月，十四届全国人大常委会第十二次会议决定，批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。截至去年底，2024年2万亿元置换债券额度已全部发行完毕，大部分地区已完成置换。2025年2万亿元置换债券发行相关工作已经启动，有效防范化解了地方政府债务风险，有力保障了地方财政平稳运行，支持推动了高质量发展。娄勤俭表示，下一步，全国人大常委会将依照有关法律规定，加强政府债务管理情况的监督，特别是加强增加地方政府债务限额置换存量隐性债务实施情况的跟踪监督，推动进一步加强政府债务管理，积极稳妥防范化解地方政府债务风险，加快建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，助力经济社会持续健康发展。
【合计36亿元！中小微企业支持债券已在上交所发行14只】
中证金牛座记者获悉，截至目前，中小微企业支持债券已在上交所市场发行14只，合计36亿元。上交所是我国重要的金融基础设施之一。“我们一直致力于探索一条基于中小微企业特点、适合中小微企业发展的融资路径，引导金融资源流向需要更多支持的中小微企业，做好普惠金融大文章。”上交所债券业务相关负责人告诉记者。
【债券ETF规模突破2000亿，资金流向大分化，30年国债ETF越跌越买，转债ETF仍被看好】
数据显示，目前29只债券ETF的总规模达到2037.61亿元。其中，政金债券ETF规模最大，超过400亿元。其他超过百亿的债券ETF还包括可转债ETF、短融ETF、城投债ETF、30年国债ETF、公司债ETF。不过，随着2月以来债市调整，债券ETF的资金流向出现巨大分化。30年国债相关的ETF净值跌幅较大，但却获得了资金的大幅净流入，30年国债ETF近一个月资金净流入47.91亿元，配置属性明显。短融ETF、转债类ETF净值正增长，资金却有所撤离。当前权益市场表现更好，机构仍看好转债类ETF的配置价值。
【同业存单期限利率倒挂现象缓解 3月资金面有望转宽松】
近期，市场资金面出现明显回暖迹象。截至3月4日收盘，各期限资金利率下行，同业存单长短期限利率倒挂现象得到缓解。3月，资金面有望逐步转松。多位专家表示，主要原因包括非银存款流失可能接近尾声、政府债供给压力减弱以及部分M0资金回流；同时，2月底的财政支出也为流动性改善提供了动力。
【龙湖如期兑付“20龙湖04”债券 行权回售金额达25亿元】
财联社记者独家获悉，龙湖已于3月4日如期兑付“20龙湖04”债券，行权回售金额为25.02亿元人民币。据悉，“20龙湖04”发行规模为30亿元，票面利息为3.8%，期限为7年期。据知情人士透露，本次龙湖回售部分债券将不进行转售而全部注销，注销金额同样为25.02亿元人民币。
【柳州市柳江区：实现非标债务清零】
柳州市柳江区人民政府披露的2025年政府工作报告显示，2024年切实兜牢化债属地责任，积极争取中央、自治区、柳州市一揽子化债政策、资源支持，全年化解缓释到期本息36亿元，综合债务率同比降低15.81%，坚决守住不发生系统性风险底线。融资平台债务风险平稳缓释。国有企业改革深入推进，融资平台公司债务规模持续压降。平台存量债务稳定化解，债务结构持续优化，实现非标债务清零；到期债务接续置换，债务成本稳步下降，全年减少利息支出3600万元。
【重庆市拟于3月11日发行230.58亿元再融资专项债券 用于置换存量隐性债务】
重庆市财政局公告称，拟于3月11日发行2025年重庆市地方政府再融资专项债券，发行规模240.63亿元，期限为7年和10年，其中230.58亿元用于置换存量隐性债务。
【日本30年期国债收益率昨日盘中升至2.37%创2008年10月以来最高】
3月4日盘中，日本30年期国债收益率升至2.37%，创2008年10月以来最高。
【美联储威廉姆斯：货币政策处于良好状态 不认为目前需要改变利率政策】
美联储威廉姆斯表示，了解关税细节是关键，关税将对通货膨胀产生一定影响。开始考虑关税对价格的影响。货币政策处于良好状态，可以按需调整。不认为目前需要改变利率政策。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月4日以固定利率、数量招标方式开展了382亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日3185亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2803亿元。
信用债事件
■枝江国资管理：拟退出融资平台，现公开征求债权人意见；
■吉林省信用融资担保投资集团：涉及两起被执行事项金额总计约6.78亿元；
■衡阳白沙洲开发建设投资：“23白沙洲MTN001”持有人会议及提前兑付议案均未生效；
■百度集团：计划发行以人民币计值的优先票据；
■上交所：华夏北京保障房中心租赁住房REIT项目状态更新为“已反馈”；
■当代科技产业：因未按时披露财务报告被上交所公开谴责；
■南山智尚：提前赎回“智尚转债”；
■如东民泰城乡建设：发行1亿美元债券，息票率6.30%；
■“25南通高新MTN001”簿记建档申购区间上限由2.28%调整为2.3%；
■株洲高科集团：拟将“23株洲高科MTN003”票息下调450BP至1.6%；
■22凉山发展MTN001：票面利率调整下调550BP至1.00%，回售登记2025年3月10日至3月14日；
■水发集团：“24水发集团CP001”拟于3月13日兑付,本期债券发行总额为10亿元，票息为2.69%；
■北京昌平科技园发展：取消发行“25昌平科技MTN001B” 。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数下行】
周二，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行4.39BP报1.7438%，创逾一个月新低，7天期下行9.4BP报1.7659%，14天期下行5.93BP报1.842%，1月期下行5.52BP报1.9182%。
Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行13.0BP报1.686%；7天期下行9.4BP报1.718%；14天期下行7.7BP报1.824%；1个月期上行0.9BP报1.892%，创2024年7月以来新高。
银行间市场回购定盘利率全线下行，FR001报1.6900%，较上日下行18.00个基点；FR007报1.7800%，较上日下行17.00个基点；FR014报1.8500%，较上日下行20.00个基点。
银银间市场回购定盘利率全线下行，FDR001报1.6600%，较上日下行15.00个基点；FDR007报1.7500%，较上日下行10.00个基点；FDR014报1.8200%，较上日下行8.00个基点。
【利率债|市场进入两会窗口期，10年国债交易活跃，收益率振幅约3bp】
周二，国债期货小幅收跌，30年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.07%。
银行间主要利率债收益率多数上行，截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240011收益率上行0.75bp报1.7175%，30年期国债活跃券2400006收益率上行0.5bp报1.914%，10年期国开活跃券240215收益率上行0.5bp报1.7175%。
“宏飞论债”公号主理人王宏飞对财联社表示，当日债市小幅调整，尽管资金面偏松但大行出资金利率边际回升，股市由涨转跌，也压制了债券情绪。两会窗口期，央行维稳的必要性增强，资金面大概率处于偏松状态，债市迎来难得的做多时间窗口。但是稳汇率压力仍大。防空转和防利率风险诉求也在。另外，经济又有企稳迹象，央行降息的节奏可能靠后，之后是否继续收紧资金面尚不确定，还是要观察两会定调。
【信用债|信用债大多数下跌，全天成交超1200亿元】
周二，信用债大多数下跌，全天成交超1200亿元。中债中短期票据持稳，中短期票据期限利差走势分化。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.6个基点报2.05%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.61个基点报2.2%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.15个基点报2.0288%，AA级城投债中，1年期收益率下行1.85个基点报2.1907%。
涨幅超2%的信用债共1只，其中“21闽高速02”、“24惠民城建PPN002”、“24乐山国资PPN002B”涨幅位居前三，分别涨8.15%、1.66%、1.53%，分别成交4383.13万元、3013.08万元、4060.9万元。
跌幅超2%的信用债共5只，其中“22万科06”、“24越秀集团MTN005B”、“24越秀集团MTN004B”跌幅位居前三，分别跌4.98%、2.52%、2.24%，分别成交3683.35万元、2103.59万元、9730.61万元。
高收益债：共3只收益率高于15%的信用债有成交，其中“22万科GN001”、“22万科MTN005”、“22万科02”收益率位列前三，分别为17.96%、17.41%、15.37%，三只债分别成交4627.44万元、2331.94万元、3070.51万元。共2只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，“22万科06”、“21万科06”分别涨9.26%、8.87%，分别成交3683.35万元、1032.33万元。
【欧债市场|欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率跌2.5个基点报4.533%】
周二，欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率跌2.5个基点报4.533%，法国10年期国债收益率涨1.4个基点报3.228%，德国10年期国债收益率涨0.4个基点报2.492%，意大利10年期国债收益率涨2.4个基点报3.622%，西班牙10年期国债收益率涨2.2个基点报3.126%。
【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.71个基点报3.9905%】
周二，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.71个基点报3.9905%，3年期美债收益率涨6.44个基点报3.9858%，5年期美债收益率涨8.54个基点报4.0453%，10年期美债收益率涨8.91个基点报4.2442%，30年期美债收益率涨8.65个基点报4.5376%。
