每经记者：王佳飞 朱成祥 每经编辑：张海妮
据中信证券研报，刚果（金）政府于2月24日宣布暂停钴出口四个月，2024年该国钴矿产量占全球76%。中信证券测算，若该政策在2025年严格执行，此举或影响刚果（金）2025年7万吨的钴出口量，或将带动全球钴市场供应在短期内转为短缺，推动钴价企稳反弹。
北方中冶（北京）工程咨询有限公司高级分析师程波对《每日经济新闻》记者表示：“（暂停钴出口）对洛阳钼业（603993.SH）有一定影响，对华友钴业（603799.SH）影响略小。”程波补充称：“（出口）限制后，对国内企业有一定影响，但（政策）是否能严格执行，有待进一步观察。”
我国有一些企业在刚果（金）有钴矿布局。洛阳钼业在刚果（金）持有两个世界级项目TFM铜钴矿80%的权益和KFM铜钴矿71.25%的权益。2024年半年报显示，腾远钴业（301219.SZ）在刚果（金）取得了两项探矿权和一项采矿权。华友钴业表示公司在刚果（金）已建立起集采、选、冶于一体的钴铜资源保障体系。
对钴产业链公司影响几何？
2025年2月24日，刚果（金）战略矿产市场监管控制局当天发表声明，该国总理和矿业部长签署了一项法令，决定暂停钴出口四个月，以应对全球钴供应过剩的局面。这项措施自2月生效，声明称该国政府将在三个月后进行评估，届时可能会根据情况调整或解除暂停措施。
我国对钴有着较高的需求。根据中国有色金属工业协会转载信息，2024年我国钴原料进口大幅增长，并以钴湿法中间品进口为主要增量。据测算，2024年1—11月，我国进口钴原料19.91万吨，同比增长59.7%。其中，钴湿法中间品进口17.26万吨金属量，同比增长74.47%，镍湿法中间品带入钴2.42万吨金属量，同比增长9.75%。预计2024年，我国钴原料进口将达到21.9万吨。
程波表示：“刚果（金）主要是铜钴矿，目前主要是加工成粗制氢氧化钴，然后以洛阳钼业为主的企业，将氢氧化钴运至国内，下游再进行精加工。”
刚果（金）此举是否是为了抬高钴价？程波表示：“有一定道理，粗制氢氧化钴是刚果（金）出口创汇的主要产品之一。”
刚果（金）是最大的产钴国。据安泰科测算，2024年，全球钴原料供给约为27.67万金属吨，同比增长20.56%。分国别来看，刚果（金）钴产量约为20.74万金属吨，占比约75%。
洛阳钼业是全球第一大钴生产商，公司2024年半年报显示，其在刚果（金）运营两座世界级矿山TFM和KFM。其中，TFM拥有5条生产线，作为伴生矿的钴拥有3.7万吨的生产能力；KFM目前具备年产15万吨铜、5万吨钴以上的生产能力。
洛阳钼业方面回复《每日经济新闻》记者：“目前，公司TFM及KFM矿区生产运营活动有序进行，公司将使用已完成出口的钴产品继续并尽可能久地满足下游客户需求。公司致力于尽可能减少对关键需求领域和关键客户的影响。公司预计该临时措施不会对经营业绩产生重大影响。”
腾远钴业相关工作人员告诉《每日经济新闻》记者：“刚果（金）政府这一政策的主旨是应对全球钴市场供应过剩的局面。通过暂停出口，刚果（金）政府希望减少市场供应，稳定钴价，保护本国经济利益。同时，刚果（金）政府将在三个月后评估市场情况，决定是否调整或解除这一措施，以确保政策的灵活性和有效性。”
钴的供需格局变了吗？
刚果（金）暂停钴出口四个月，那国内企业库存能否支持四个月呢？
中信证券认为，由于主产地刚果（金）和主要消费地中国之间的运输周期较长等原因，国内钴行业公司一般会持有一定数量的钴原料库存，若短期内钴价大幅反弹，预计国内钴行业上市公司有望受益于库存升值带来的业绩增长。
程波说：“（暂停出口）只是短期影响，毕竟这两天钴价回升了。即使回升，钴价仍处于相对较低的位置。我们（国内企业）从印尼红土镍矿中提取钴的技术逐步成熟，未来（红土镍矿）钴的提取量也会增加。”
腾远钴业相关工作人员说：“公司存在一定的安全库存，短期内不会影响公司正常生产经营，公司也会密切关注事件进展，并做好相应的准备。按照新闻报道，此次暂停出口只有4个月，在原料方面我们是有一定的安全库存的，原料方面公司压力不是特别大，可以通过贸易商购买一定的钴原料，二次资源是战略发展的重要组成部分，已经形成良好紧密的渠道合作，可以获取一定的份额作为补充。”
铜钴行业人士表示，在钴的应用方面，近年来虽然新能源汽车、3C产品等有增长，但增速已经放缓。钴也可以应用于高温合金中，但这方面的需求相对固定，没有出现大幅增长。从长期的角度来看，钴的需求是有增长潜力的。相对于其他金属，钴的蕴藏量相对有限，而未来钴在低空经济、机器人及储能应用方面潜力巨大。所以从长远看，钴价不可能一直这么低。
值得一提的是，近年来，国内多家企业赴印尼开发红土镍矿。中信证券认为，印尼为第二大钴产国，印尼红土镍矿为镍钴伴生矿，镍钴比为8∶1至12∶1。中企在印尼布局大量镍湿法冶炼产能，该工艺的产品为氢氧化镍及氢氧化钴。若钴价上涨将显著利好相关公司，在国内囤有库存的钴厂商也将受益。
