安恒信息的DeepSeek“风暴”：技术包装下的“虚火”和概念追涨困局

图片系AI生成

DeepSeek一石激起千层浪，以三六零（601360.SH）为首的网络安全企业怒蹭一波“免费保护”热度，资本市场近期集体上演川剧变脸，点燃了网安板块一路狂跌、沉寂两年的做多激情：2月5日开盘至今板块交易总额2.02万亿，累计大涨23%，将冷宫中的网安股捧成新晋顶流。

2月4日，杭州网络安全巨头安恒信息（688023.SH）亦发文，公司推出业内首个“DeepSeek”版安全智能体。于是月初开市以来，安恒信息4天狂揽3个20cm涨停，累计涨幅93%，风头无两——其研发团队两年裁撤500人、高管集体降薪15%、前总裁转行夜市烤串的荒诞现实再度被市场抛之脑后。

而在网安行业集体沉沦的2024年，前十大上市公司的悉数亏损让"红海竞争"的行业格局走向生死时速。这轮DeepSeek风暴在将网安行业吹上估值风口的同时，也再度将行业创新吹散成同质化内卷的漫天黄沙，这种股价狂炒并不意味着安恒信息的大模型“虚火”和概念追涨已经成为了困境的“解药”。

4年连亏，"网安茅台"跌成葛卫东的定增坟场

安恒信息2024 年业绩预报显示，实现营业收入 20.1亿元至 20.8亿元，同比下降 4%至7%；预计归母净利润为-2.2亿元到-1.6亿元，同比减亏38.86%到 55.53%。

公司主营网络信息安全产品的研发、生产及销售，并提供专业的网络信息安全服务，产品涵盖网络安全、数据安全、终端安全、云安全等多领域，包括防火墙、漏洞扫描工具、物联网安检、网站监测等。

2024是安恒信息扣非净利连续亏损的第四年，恰似行业凛冬的残酷注脚。近年经济社会大环境下，安全预算成为企业削减成本的首要目标，合规采购需求随之锐减。其次，“大量企业在合规的狭小圈子里恶性竞争、产品同质化，犹如越来越多的千军万马拥挤地过独木桥”——光明网《网络安全市场正面临“红海”困境》。

截至最新财报（2024年三季报），网安行业前十大上市企业悉数亏损，半数处于严重下滑状态，市场显著萎缩，“红海”已升级为“血海”。

安恒信息的财报轨迹，是上述行业大溃退的缩影：自2020年开始，安恒信息步入亏损通道，连续收增利减。2022年和2023年，安恒信息营业收入分别为19.80亿元和21.70亿元，同比增长8.77%和9.60%；归母净利润分别为-2.53亿元和-3.60亿元，亏损加剧。

图源东方财富

对于2023年亏损，安恒信息解释为公司增长幅度未能达到预期目标，且公司人员基数较大，刚性人工成本仍呈增长趋势，对2023年净利润产生一定影响。同时，公司为支持杭州亚运会、成都大运会等重大赛事进行了偶发性的较高投入，销售费用也同比增长6.47%。

为求生存，安恒信息开始压缩期间费用，裁员大刀砍向最核心的创新引擎。2023年，安恒信息员工数量缩减至3874人，较2022年减少了476人。其中，研发人员是裁员的核心群体，由2022年的1505人减少至2023年的1273人，研发人员缩减了232人。

2024年上半年，安恒信息进一步“降本增效”，研发人员数量进一步减少至1003人，两年裁员500人。

而2023年末那封网传"高管自愿降薪15%-30%"的内部信，更似断臂求生的悲情表演：信件内容提及公司高级管理者（M4及以上人员）将根据薪资级别主动降薪15%-30%，带头以实际行动支持公司降本增效计划。

图源网络

2024年8月，安恒信息原总裁宋端智开办个人公众号并官宣离职，转型餐饮大排档。

资本市场的审判则更为冷酷：3年以来，公司高悬于370元的股价一路下跌，去年一度触及26元低点，蒸发92%。私募大佬葛卫东在2021年认购了公司定增近3亿元，自由落体式的崩跌让其深套其中，浮亏过半，2023年1月割肉“出逃”。

彼时，这家曾顶着"数字安全第一股"光环的企业，正用流血式自救演绎着网安黄金时代的终章。

2025开年，DeepSeek登场一石激起千层浪。资本市场集体上演川剧变脸，点燃网安板块沉寂两年的做多激情：2月5日开盘至今交易总额2.02万亿，板块大涨超23%，将冷宫中的网安股捧成新晋顶流。

技术包装的底层逻辑：炒作内卷 or 革新升级？

目前，安恒信息已在65元关口上盘整了12个交易日，较月初高点下跌了16.63%，诸如"装AI是找死，不装AI是等死"的辛辣调侃，市场质疑声音继续此起彼伏：接入DeepSeek 究竟算是炒作内卷还是技术突围？

安恒信息2月4日推出的首个“DeepSeek”版安全智能体，即公司旗下恒脑·安全垂域大模型正式完成了基于DeepSeek-R1的安全大模型的训练。

公司表示，依托恒脑智能体开发应用框架，安恒信息快速完成已有安全智能体迁移和适配，此次推出的“DeepSeek”版安全智能体在钓鱼邮件识别、数据分类分级、告警研判等关键业务场景表现出色，单日处理安全事件超200万次。

恒脑·安全垂域大模型是一个安全垂域大语言模型，应用场景包括：智能问答助手，高效回答客户各类安全问题；作为安全能力底座，精准理解运营专家指令，辅助客户高效决策；通过零代码或低代码创建智能体，实现安全运营经验的积累，对接客户各类资产。

在"是否接入DeepSeek"已成投资者拷问网安上市公司必答题的当下，开年以来已经至少有11网络安全上市公司迅速接入了DeepSeek，诸如三六零、深信服、奇安信等，DeepSeek的剧烈搅动让网安通用大模型的同质化竞争再次白热化。

此前的一年内，网络安全产品的AI化早已从潮流演变成一场军备竞赛，诸多网安大厂持续加大投入，推出了各自的安全垂域大模型，诸如360安全大模型、深信服安全GPT、联通数科元景大模型等。

而过去十年，多种安全工具和产品就已经逐步采用了AI技术来提升能力。2022年11月ChatGPT“雄鸡一唱天下白”，才让安全产业的AI化大幅提速。去年至今，大模型辅助安全运营已经初见成效，但“算力绞肉机”也同时意味着天量投入——安恒信息三年狂烧16亿元的研发投入，等于其过去十年净利润总和的三倍。

而今，DeepSeek的横空出世再次让这些大模型相形见绌——DeepSeek虽然是通用大模型，但其推理能力已经让其能进行网络安全告警研判分析：

另一方面，AI与网安行业在某种程度上也是相互博弈关系，“村村点火”的生成式AI正在引发一场重塑攻防格局的网络安全革命：AI工具引入了全新的攻击媒介和数据安全威胁，传统的静态防御体系已形同虚设，AI工具应用会给自动化生成网络安全工具和病毒木马后门带来几百倍效率的提升，网络安全行业面临一场技术/工具、方法和技能的全面更新。

尤其在于，DeepSeek的到来，并非网安行业的“GPT”时刻——安全大模型达到工业级应用还有不小距离，“落地”难的四大痛点仍难跨越：网络安全领域高质量数据集匮乏、大模型数据调参消耗资源过大、基于大模型生成答案的可信度不稳定、AI人才与安全领域人才专业知识不互通。

“网络安全领域积极涌现的尝试性应用是非常积极的信号，但是在探索过程中，行业需要避免陷入无序内卷或炒作包装”，某业内人士对此分析。

安恒信息的本轮DeepSeek风暴，本质更接近于工程适配而非技术创新，公司大模型已发布一年有余，实际与AI相关产品的收入占比极为渺小。

连续20cm涨停后，安恒信息7日公告：“目前公司未对“DeepSeek”版安全智能体产品进行完整全面的技术评估，产品的拓展迭代仍在研发中，公司依托DeepSeek大模型打造的智能体产品对未来经营业绩等影响取决于产品研发以及行业场景落地进度，具有不确定性。”

“公司2023年度以及2024年前三季度与AI相关产品的收入占公司营业收入的比例极低。采用DeepSeek大模型后，AI相关产品的收入能否提升尚存在不确定性”，安恒信息表示。

困局下的“概念矩阵”

在漫长的行业寒冬中，安恒信息全力向东数西算、华为昇腾、云计算、AI、低空经济等诸多热门风口靠拢，但这些"概念矩阵" ‌对其抵御戴维斯双杀作用极为有限‌，最终在2024年化作K线图上23.6元的历史冰点，直到去年9月24日政策礼花炸响才止跌。

从2020年工信部5G安全示范工程的风口起步，安恒信息便积极参与5G应用安全试点示范和创新应用中心的安全建设，研究开发5G边缘计算（MEC）在端、网、边、云、数安全协同的整体解决方案，试图在算力革命中杀出血路。

公司与华为自2012年绵延至今的“战略联姻”，让“双方在网络安全、云安全、信创安全等领域有长期深入合作”，2023年10月16日，安恒信息恒脑·安全垂域大模型通过AI框架昇思 MindSpore相互兼容性测试认证，基于昇腾联合开发的大模型一体机完成适配。

2024年3月，以高新发展为首的“华为昇腾”行情创下历史新高，3月13日，安恒信息“华为概念”也迎来戏剧性高潮：双方签署全面合作协议，在AI大模型、人工智能+、云安全、信创、自主创新网络安全、智慧园区、企业数字化转型等方面展开深入合作。

行情显著见顶下，3月13日安恒信息股价上演教科书级高开低走，此后四个月内大幅下跌61%。

安恒信息这种“概念追涨”近年并不罕见，也往往跳脱不开安全业务的纽带，财报表现更颇为苍白。