一、国际油价震荡回落 国内成品油价格上涨与搁浅并存
据隆众资讯预测，2025年2月6日24时（也就是本周五零点），成品油调价窗口将再度开启。截止目前对应上调幅度为45元/吨，位于50元/吨的调价红线附近。届时（2月7日当天）国内汽柴油价格上涨和搁浅可能性并存，主要看下一个工作日国际油价波动情况，搁浅可能性更大。
本轮调价周期内国际原油价格持续下跌。截止2月4日周期内参考原油均价为79.09美元/桶，较上一周期上涨1.60%，预计调价窗口开启时，对应成品油上调幅度可能不足50元/吨，本轮调价搁浅的可能性更大。
供应端来看，Trump表示将继续推动美国原油增产，目前美国原油产量已经触及1360万桶/日的高位，若进一步提升将加剧供应端压力。但同时Trump计划加强对伊朗制裁，可能导致伊朗原油产量出现100万桶/日的收缩，供应端利好利空均存。
需求端来看，Trump对从中国进口商品加征10%关税，中国也对此做出回应，令市场担忧加征关税可能导致新的贸易争端出现，拖累原油需求预期。此外欧美局部的严寒天气有所缓解，对燃油消费的提振减弱。
今年以来，国内油价已经历两轮调整，分别为“两涨零跌零搁浅”。调价后，国内汽、柴油价格每吨较去年底分别上涨410元、395元。据隆众资讯测算，本轮调价过后，2025年的调价格局“三涨零跌零搁浅”和“两涨零跌一搁浅”可能性并存。
二、利空消息占据主导 国内汽柴油价格理性回调
批发方面来看，截止1月27日，国内92#汽油市场均价8839元/吨，较上个调价周期下跌3.49%，柴油市场均价7094元/吨，较上个调价周期下跌5.22%，汽柴油价格均明显下跌。分析来看，成本面，周期内国际油价明显回调，带动成本端下跌，心态面，随着制裁及抵扣消息发酵，汽柴油价格涨至相对高位，中下游采购积极性大幅减弱，供需面，随着春节到来，消费呈现汽涨柴跌趋势，柴油价格跌幅高于汽油，利空消息占据主导，国内汽柴油价格理性回调。
三、采购成本明显回落 零售利润反弹明显
零售方面来看，目前山东地区中石化加油站的92#和95#汽油价格分别在7.73和8.29元/升，预计本轮零售价格上涨与搁浅并存，价格波动较小，私家车主可根据需求加油。从零售利润水平来看，本周期内国内汽油理论零售利润为1319元/吨，较上个调价周期上涨19.26%，柴油理论零售利润为1261元/吨，较上个调价周期上涨47.66%。上轮调价加油站零售价上涨明显，周期内加油站采购成本跟随批发价格明显下跌，支撑零售利润明显上涨。
四、利空占据主导 下轮调价下跌概率更大
展望后市，由于本轮周期内Trump提升美国原油产量和加征关税等政策带来利空，导致积累的跌幅较为明显，下一轮周期开局即具备较大下行幅度，预计下一轮成品油调价下调的概率较大，下一轮成品油零售调价窗口将在2025年2月19日24时开启。
