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华见早安之声

市场概述

科技股助力美股齐涨，纳指涨超1%，小盘股指涨超1%。多只大型科技股创新高，Palantir暴涨24%，与Meta、谷歌、奈飞、亚马逊、IBM均创新高。盘后财报不佳的谷歌跌8%；AMD盘后先涨5%、后转为下跌，一度跌超10%。

中概指数一度大涨超4%。小鹏汽车和拼多多涨超8%，阿里巴巴和腾讯ADR涨近4%。离岸人民币一度涨超350点，升破7.28元。加拿大ETF涨近2%，加元脱离近二十二年最低。

美国职位空缺超预期下滑暗示经济走软，10年期美债收益率由涨转跌，美元跌1%。比特币跌向9.8万美元。

现货黄金升穿2845美元创新高，油价大跌后V型反转。

亚洲时段，港股大爆发，恒科指涨逾5%，中芯国际股价创新高，小米盘中市值破万亿元。

要闻

国务院：自2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。据中国商务部、海关总署，自2月4日起，对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制。谷歌公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查。央视玉渊谭天：中国可能还会根据美国的措施动态调整相关反制措施。
谷歌Q4云收入逊色，今年资本支出指引意外爆表，面对DeepSeek冲击大力砸钱AI，股价盘后一度跌超8%。
AMD业绩和指引均超预期，但数据中心营收略逊色，四季度已经开始量产MI325X，增产的进展不错。AMD盘后涨超5%，后转为大跌10%。
高盛深度解读DeepSeek的投资逻辑：AI由硬向软，冲击“美国例外主义”，超配中概科技股。
大摩看空，大幅下调今年GB200发货预测，云开支周期或在今年见顶。
DOGE难题：马斯克要裁员10%，只有1%的美国“公务员”接受“买断”劝退。特朗普和马斯克的下一个目标：解散美国教育部。
美国12月JOLTS职位空缺意外仅760万人，劳动力市场再呈放缓迹象。
油价V型反转，特朗普恢复对伊朗“最大施压”，称有权阻止伊朗向他国出售石油。

市场收报

美股：道指涨0.3%，标普500指数涨0.72%，纳斯达克涨1.35%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.22%。德国DAX 30指数收涨0.36%。法国CAC 40指数收涨0.66%。英国富时100指数收跌0.15%。

债市：美国10年期基准国债收益率跌4.44个基点，报4.5105%。两年期美债收益率跌3.72个基点，报4.2117%。

商品：WTI 3月原油期货收跌0.46美元，跌幅将近0.63%，报72.70美元/桶。布伦特4月原油期货收涨0.24美元，涨超0.31%，报76.20美元/桶。COMEX黄金期货涨0.58%，报2873.80美元/盎司。COMEX白银期货涨1.12%。伦铅和伦锡收涨超1%。

要闻详情

全球重磅

国务院：自2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。对煤炭、液化天然气加征15%关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税；对原产于美国的附件所列进口商品，在现行适用关税税率基础上分别加征相应关税，现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。

据中国商务部，自2月4日起，对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制。
谷歌公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查。据市场监管总局网站，因谷歌公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对谷歌公司开展立案调查。
央视玉渊谭天：中国可能还会根据美国的措施动态调整相关反制措施。这次行动展现了中方坚决反对美方单边主义、霸权主义做法，坚定维护自身正当权益的立场和态度，同时也为双方在平等和相互尊重的基础上协商解决问题留有了足够的手段。

谷歌Q4云收入逊色，今年资本支出指引意外爆表，面对DeepSeek冲击大力砸钱AI！四季度谷歌总营收同比增长12%，为一年多来最低增速、谷歌云收入增长30%，均超预期放缓，数字广告收入增11%、搜索收入增13%，均高于预期；四季度资本支出增30%、较预期高8%，今年预计支出750亿美元，较预期高将近30%，较去年增超40%。股价盘后一度跌超8%。

AMD业绩和指引均超预期，但数据中心营收略逊色。AMD称数据中心业务料将在2025年实现强劲的两位数百分比增长。AMD称四季度已经开始量产MI325X，增产的进展不错。AMD盘后涨超5%，后转为大跌10%

高盛深度解读DeepSeek的投资逻辑：AI由硬向软，冲击“美国例外主义”，超配中概科技股。高盛指出，AI的投资逻辑正在从硬件转向软件，MSCI中国指数在AI软件的高暴露有望使其在短期内实现优秀表现，建议超配中概科技股，尽管A股在硬技术方面的权重相对较高，但近年来也在积极布局AI软件，因此也将从中受益。

“关税”迷雾下，黄金和港股再度绽放？国君证券指出，从去年以来，黄金的上涨往往会成为港股上升的先行指标，而近期港股似乎再度出现上升势头。“再通胀”和“迟关税”对于市场的影响都是相对复杂的，同时关税议题也充满着各种变数和不确定性，因此对于市场而言寻找确定性仍然最为关键。而美债的表现平稳，似乎也为港股的再度绽放提供了动力。

大摩看空，大幅下调今年GB200发货预测，云开支周期或在今年见顶！摩根士丹利大中华区半导体研究团队称，随着大客户微软资本支出放缓，2025年英伟达GB200芯片出货量预测从3-3.5万件下调至2-2.5万件，最差低于2万，或对供应链造成300亿至350亿美元冲击。大摩预测，云计算市场增长周期或持续至2025年上半年，随后第四季度同比增速可能降至个位数。

DOGE难题：马斯克要裁员10%，只有1%的美国“公务员”接受“买断”劝退。现在只有超过2万名员工、约占美国联邦政府劳动者总人数的1%签署了辞职协议，接受最近政府提供约八个月的薪资补偿的所谓延期退休“买断计划”。将近230万名联邦文职雇员中，可能有一半都不符合获得该计划的条件。

特朗普和马斯克的下一个目标：解散美国教育部！特朗普政府考虑本月签署一项行政令，裁撤美国教育部。特朗普曾抨击美国教育表现糟糕、支出过高。最近国际测试中，美国在81个国家中阅读排名第六，科学排名第十，数学排名第26。较早的测试结果显示美国排名更低，尤其是在数学方面。保守派一直对拜登政府领导下的教育部持强烈批评态度，尤其是在学生贷款豁免和将教育中的性别歧视保护延伸至LGBTQ群体等决定上。

美国12月JOLTS职位空缺意外仅760万人，劳动力市场再呈放缓迹象。美国12月JOLTS职位空缺760万人，为去年9月以来的最低水平，预期为800万人，11月前值从809.8万人上修至816万人。12月自主离职率为约2%，变化不大，仍处于近来低位。12月招聘率维持在3.4%，为近十年来的最低水平。当月裁员速度也维持在历史低位。

油价V型反转，特朗普恢复对伊朗“最大施压”，称有权阻止伊朗向他国出售石油。据央视新闻，特朗普签署了一项旨在恢复对伊朗“最大施压”政策的指令。特朗普表示，愿意会见伊朗领导人，并努力说服伊朗放弃发展核武器的努力。特朗普还表示，伊朗距离拥有核武器“太近了”，美国有权阻止伊朗向其他国家出售石油。周二稍早，WTI原油日内跌幅一度达到3%，今年首次跌破2024年收官水平。此后在消息刺激下，美油跌幅大幅收窄、布油转涨。

国内宏观

春节消费：六条乐观线索和两个偏弱环节。乐观线索：出行和旅游人次继续增长，跨境游快速修复，出入境人数接近2019年同期；商品消费、尤其是消费电子和家电景气度高；电影票房或呈现量价双升态势；机票价格降幅或有所收窄。偏弱环节：部分一线城市消费客流增速，低于全国整体水平；地产增速较去年12月放缓，城市间有分化。

高低线城市经济“双城记”。中信证券指出，近年来，高线城市人口流入放缓，农民工趋向省内就业，收入呈现“K”型分化；地产方面，高线城市房价回稳，低线城市租金回报率上升，房价或企稳；消费上，低线城市消费韧性较强，小镇中青年引领消费升级；高线城市在中高端产业具备优势，低线城市则侧重传统产业转型。

中金：港股节后是震荡结构行情。中金公司刘刚等表示，在当前外部扰动相对可控、内部呈现回暖态势但有所分化的情形下，两会前“足够力度”的财政政策兑现可能性仍有限。在此情形下，政策真空期市场可能更多体现为阶段波动后的震荡结构行情，静待企业年报业绩及两会政策动向以提供下一步方向。

2025春节档连续7天票房破12亿元。截至2月4日10时，2025年春节档观影总人次突破1.7亿，刷新中国影史春节档最高纪录。

国内公司

火爆全球的DeepSeek正在“招兵买马”。某招聘平台显示，DeepSeek发布了多个岗位的招聘信息。薪酬方面，从正式员工岗位的招聘信息看，DeepSeek对员工薪酬采取“14薪”的模式，也就是每个自然年度发放14个月的薪水。

海外宏观

周一的市场“过山车”会是2025年全年的预演吗？2025年，特朗普关税政策的不确定性可能成为常态，分析师警告，“关税消息的层出不穷”可能会在今年大部分时间继续冲击市场，类似周一市场这种拒绝接受特朗普“动真格”的态度，可能会让投资者在未来几个月受到市场更混乱走势的影响。

美国参院确认小肯尼迪任美国卫生部长在望，疫苗股齐跌。美国参议院财政委员会以1票之差“惊险”批准提名小肯尼迪出任卫生部长，参院最终确认投票可能下周举行。本次投出关键支持票的摇摆共和党议员称，为获得他的支持，小肯尼迪和特朗普政府同意做出多项让步，包括承诺维持当前的联邦政府疫苗建议。

日本流感到底有多严重？本世纪最大爆发，药品断货、医院建议患者回家。恐慌性抢购和囤货行为屡教不止，导致一些医院出现流感药短缺的情况，其中尤以抗病毒药奥司他韦为甚。日本医科大学教授分析称，往年甲流一般在1月中旬到2月达到高峰，乙流在2-3月达到高峰，因此今年乙流高峰可能会提前。

海外公司

Sam Altman亲曝GPT-5研发路线图，多模态能力颠覆传统。Altman表示，GPT-5将是一个超级混合模型，计划会把GPT和o系列模型整合在一起，并且支持视频、音频、图像的多模态交互，预测GPT-4到5将会重现GPT-3到4的史诗级性能飞跃。Altman还证实，OpenAI正在开发独立的AI设备。

Palantir暴打空头，高不可攀的“AI信仰”。四季度Palantir美国市场的政府和商业收入双双加速，企业客户净增数翻倍，2025年Q1以及全年指引，则直接回击了空头的质疑。总体而言，Palantir估值越涨越高，离不开被逐步打开的增长前景预期，而短期来看，至少半年角度，Palantir的强势仍然具备持续性。

AI已经越过红线？复旦大学研究表明：在知道自己将被关闭后，AI复制了自己。复旦大学研究显示，Meta和阿里巴巴的两个大型语言模型成功实现了自我复制，且无需人类干预。该研究呼吁采取紧急措施以应对这一风险，并警告称，在最坏情况下，人类可能最终失去对尖端AI系统的控制。此外，谷歌DeepMind和伦敦政治经济学院的研究表明，AI可能是模仿人类行为，并非拥有自我意识和感知。

报道：通用汽车将在无人驾驶业务Cruise裁员50%。

行业/概念

1、端侧AI：华西证券指出，DeepSeek的成功有望改变现有AI的产业格局，堆算力的老路遭到强力挑战，低成本模型有望引领AI产业发展新路径，在国内制造优势的加持下，2025年端侧AI将迎来爆发元年，AI终端、AI应用、国产算力、算力云值得关注。

2、机器人：25年1月30日，特斯拉在Q4业绩会上更新了Optimus机器人量产指引，内部目标25年生产1万台机器人，产能第一步扩至1000台/月；26年计划10,000台/月，再下一步27年达到100,000台/月。2025年有望成为人形机器人开启从0到1阶段的关键时点。

3、电网：国务院国资委日前发布的“央企控股上市公司市值管理九条意见”，不仅指引了央企的发展方向，也为电力行业并购重组提供了新的动力。天风证券对两大电网资产进行了详细拆解。

4、红利：国泰君安研报指出，中长期资金入市明确硬指标，高股息高分红个股有望持续受益。家电，尤其是白电龙头，作为低估值高分红中长期仍有海外成长逻辑，有望成为更多中长期资金的底仓选择。

今日要闻前瞻

中国1月财新服务业、综合PMI。

欧元区、美国1月服务业、综合PMI终值。

美国1月ADP就业人数变动。

美国12月贸易帐。

欧元区12月PPI。