作者：kangins
29.83%！连续三年调降员工薪酬！
近期，四大AMC教主东方资产披露了2023年员工薪酬情况：
人均工资16.56万/年，相比2020年的数据，这一薪酬下降了29.83%。
根据东方资产披露的数据来看：
1、以2020年为基准，这一薪酬水平下降了29.83%！
2、近三年，东方资产员工薪酬已连降三年！
从总数来看，员工平均薪酬16.56万/年并不算低，而且从年度工资降幅的绝对额来看，其边际降幅正在加速。
不良资产属于金融行业的天花板级别细分领域，因此，客观说，这一薪资并不算高，而且在连续三年员工平均薪酬工资调降的背景下，其员工人数也在逐年下降：
从2020年的44000人减至37613人！
有着不良资产教主称号的东方资产，其变化的趋势反映着整个不良资产行业正经历着：
寒冬的洗礼！
01 从闭眼挣钱到裁员降薪
作为逆周期的不良资产行业向来是聪明资金挣取经济周期差价的有力武器，在20多年的成长历程中，其经历了：
1、早期：挣信息不对称的钱。在不良资产行业刚刚开始之时，那时的信息的价值被无限放大，这个时期以摩根第一包的操作最为经典，8000万博取10个亿的收益，堪称现象级的存在；
2、中期：挣“卷”的钱。随着不良资产市场玩家的增多，由此前仅四大AMC主体扩围至包括地方AMC在内的62家，这还仅仅是持牌主体的数量，如果加上非持牌的国资、外资、民营资产管理公司，那数量则更多，因此，各家开始了更种“卷”，卷尽调、卷处置、卷财产线索…谁卷谁就开始在上面占据优势；
3、当前：挣投行化的钱。传统资产包的转移顺序：银行→持牌AMC→二级玩家→N级玩家→…→产业投资者手中。在不良资产包的转移顺序中，当前谁掌握了最终受让环节的产业投资者，谁就掌握了该资产包定价权（或报价）的最高优势。因为在资产包报价中，对于理性投资者而言，其只要不是最终的产业投资者，其退出路径肯定是通过层层转让，从而转移至产业投资者手中，所有中间环节的投资者对资产的定价均不会超过产业投资者的定价。
而投行化的投资通常对应的周期少则2-3年，长则3-5年，对于当前大多数不良资产项目投资周期在1-2年存在一定的周期错配，如果再遇到退出不畅，则很可能导致项目原本那卷出的一点可怜利润也被错配时间的财务成本所吃干抹净。
项目利润的急剧减少，带来的副作用之一便是裁员降薪。
四家AMC中，除了长城资产未公布相关数据外，东方资产、信达资产、中信金融资产（原华融资产）均集体降薪，其中：
1、中信金融资产降薪幅度最大，员工总数由10668直接砍掉一半至5080，人均年薪从43.8万锐减至36.08万；
2、信达资产是已公布数据中唯一一家人员总量微增的AMC，但是薪酬支出总额及人均薪酬均下降，从人均年薪47.12万降至41.06万；
02 缘于净利润严重下滑
▍东方资产：ROA不足2%
根据东方资产披露的最新财报显示：2023年，其营业收入963.81亿，归母净利润15.25亿，同比跌幅38%，相比巅峰2021年的105.54亿的净利润则跌幅高达85.6%，也远低于前十年的最低值24.57亿。
如果按照总资产规模1.27万亿来测算平均资产回报率（ROA）的话，则仅仅为1.51%,与一年定期收益相当，远低于银行理财的收益。
▍中国信达：净利腰斩
根据中国信达披露的最新财报显示：2024年上半年，其营业收入347.2亿，归母净利润16.36亿，同比跌幅53.9%。2023年，中国信达归母净利润42.64亿，不仅创下了近十来的新低，而且相比巅峰2017年的170.7亿的净利润则跌幅近八成，也远低于2011-2023年的净利润平均值105.6亿。
从信达资产的净利润的走势来看，有两个关键时间点：
1、以2017年为历史最高点，在这之前，信达资产的净利润水平持续上升；
2、以2021年为第二转折点，从2018-2021年这三年的净利润规模及保持在百亿水平以上，且年度分布较为均匀，但是从2021年后，净利呈现断崖式下降且逐年走低；
作为不良资产行业的领军企业如此业绩水平，康哥认为这归纳于两个原因：
1、不良资产大时代一去不复还，传统的收购处置模式的利润因同业竞争的加剧导致此前被动坐等升值的抢钱模式时代已一去不复还；
2、21年9月始自恒大开始的房地产行业流动危机开始冲击不良资产行业最优质底层资产（住宅）的流动性和安全性。
▍中信金融资产：业绩井喷
与其他家AMC相比，中信金融资产2023年业绩开始扭亏为盈，根据2024年财报预估数据显示，全年90-100亿的净利创下自2018年以来的历史新高，同比增加超过5倍，资产总额10553.42亿元，较上年末增加9%。
中信金融资产经过数年风险出清，大病初愈，各项业务开始展露霸主地位，特别是在超级大资产包的争夺上异常凶猛：
此前，康哥在《破万亿！中信金融资产杀疯了》一文中对其有详细的介绍，仅仅在中国华融正式更名成中信金融资产仅不到三个月，便拿下整个超级资产包市场超50%的份额。
得益于傍上了超级金主+历史包袱的彻底出清，中信金融资产不仅在传统资产包领域彻底放飞，在金融资产方面也展现出顶级投资机构独特的眼光：
参股中信股份，增持光大银行、中国电力、昆仑能源、中国电信、大秦铁路等
而这些投资标的在不到一年的时间里也给中信资产带来了可观的收益：
仅2024年上半年，其收益高达139.33亿元！
▍长城资产：伤筋动骨
长城资产净利润情况与中国信达类似，在2017年和2020年前后发生转折：
1、2017年，其净利达到历史峰值99.41亿，在2011-2017年这一区间，净利保持稳步提升；
2、2018年开始，长城资产净利发生断崖式下降，在低位徘徊三年后，2021年便全面由正转负，特别是在2022年，年亏损达到夸张的453亿，是其最挣钱年份盈利水平的4倍之多；
2023年长城资产财务数据有所好转，资产总规模3359.87亿元，同比减少了近百亿；全年实现营业收入175.08亿，其中主营业务收入130.25 亿，净利润 15.5亿。
03 无惧降薪 招聘门槛突破“天花板”
作为金融行业的高端食物链领域，相对于近年来券商、银行的员工降幅来看，不管是五大AMC，或者是头部的地方AMC，降薪幅度还是少的。而且其招聘门槛一年更甚一年，康哥最近看了此前市场流传出来中信金融2024年春季招聘接收毕业生表的最终名单涉及的学校，只能说一句：
高，实在是高！
从最终录取名单来看：
1、所涉及学校均来自世界前排名前100的院校；
2、最高录取院校像新加城国立大学在2025年QS世界大学中排名第八、伦敦大学学院排名第九；
3、相比之下，国内211几乎无一入选，985院校中也仅有清北、复旦、人大、南开等排名前十的部分学校入围。
校招条件即如此严苛，社招条件更是突破天际：
985硕士是基础硬件，注册金融分析师（CFA）、金融风险管理师(FRM)、注册会计师、律师等相关专业职业资格者优先，年龄不超过35岁…
除了满足学历上的硬性要求之外，什么样的人才更有竞争力？
在康哥看来，作为一个合格的不良资产人，具备一定的行业经验基础是前提，更重要的是：
更快把握市场风向，更全面的尽调估值能力，抽丝剥茧地信息分析能力，不怕苦不怕累的钻牛角尖的掘地三尺的讨债能力！
站在风口上，猪都能飞上天。不良资产作为逆周期行业，正值百年之未有大变局之际，叠加房地产行业三十年来史无前例的调整所带来的特殊机遇，可以说：
掘金不良正迎来史诗级的钻石时代！
