《科创板日报》1月23日讯（记者 陈美）2025年以来，S市场持续迎来新玩家。近日，浙江金联产融服务有限公司（简称，浙江金联产融）正式成立首支S基金，股权穿透显示，浙江金联产融背靠浙江股权服务集团有限公司和浙江金控投资管理有限公司，两者分别持股35%、34%。
其中，浙江股权服务集团和浙江金控的最终大股东，均为浙江省财政厅。因此，此次浙江金联产融成立S基金，也被看作是浙江政府主导的首只S基金。
《科创板日报》记者注意到，1月10日，中共浙江省委、浙江省人民政府印发了《关于加快建设创新浙江因地制宜发展新质生产力的实施方案》，其中明确提到，要深入推进区域性股权市场创新试点，推进“专精特新”板建设，推动符合条件的科技型企业上市，推进股权投资和创业投资份额转让试点，规范设立私募股权二级市场基金（S基金），加快形成以股权投资为主、“股贷债保”联动的科技型企业全生命周期金融服务体系。
除了浙江，近期安徽首支S基金—合肥市共创接力基金，传出最新动态，与上实盛世、科勒资本合作，完成了两笔投资业务。1月21日，广东印发的《关于高质量发展资本市场助力广东现代化建设的若干措施》中，也提到要大力发展并购基金和S基金（二手份额转让基金）。
各地为何纷纷加大S基金的投入？解决流动性或是主要原因之一。作为股东方之一的浙江金控就表示，此次参与S基金组建运作，将赋能浙江省乃至全国私募股权市场的流动性建设。
《科创板日报》记者注意到，在各个退出渠道收紧、退出难度加大的情况下，IPO减持、老股转让、回购三类是主要退出路径。但目前IPO退出的难度明显变大，老股转让、回购也需要各方沟通，因此作为二手份额转让的S基金，以及并购策略再度被市场提及。
一位深耕S基金的投资人在接受《科创板日报》记者采访时表示，就S基金本身发展来看，其经历了一个从高点回落的状态。
“2017年是中国S基金的元年，这一概念刚刚被提，2018年-2019年则是‘雷声大雨点小’的阶段，2020年-2022年则是快速市场升温和上升的阶段，每年有超过50%的交易额攀升，但达到1200亿元以后开始回落，2023年大概下跌了40%，2024年的数据还没有出来，应该跟2023年全年基本持平。”
在这位投资人看来，客观来讲，尽管S市场目前比较“冷”，但政策在持续升温，不断推动鼓励S市场发展，2024年以来发布了多个重量级文件，另外S交易所也在不断扩容。
比如，2024年1月，上海发布《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》，提出支持各类主体设立S基金，建立绿色通道，推动银行理财、保险资金等加大对S基金的投资。
再者，2024年5月，江苏省多部门联合印发《关于支持江苏省区域性股权市场私募股权和创业投资份额转让业务发展的意见》，明确支持在江苏发起设立专业化的S基金，并对新设S基金给予政策激励。
该位投资人表示，目前S基金的参与者中，国资是重要的参与者之一，浙江金控与锡创投都是S基金最活跃的出资人。此外，保险、券商、信托等也越来越多的在主导S基金。“不过，就规模来看，每个S基金的规模都不大，平均规模在10亿元上下。”
《科创板日报》记者注意到，此次浙江金联产融成立的首支S基金，首期规模为5亿元，采取了“完全市场化的私募资本+国资参股混合所有制企业”的双GP模式，确保了基金管理的市场化灵活性和国有资本的稳健性。
