1月21日，以岭药业发布业绩预告，预计2024年度净利润为负值，归属于上市公司股东的净利润亏损6-8亿元，比上年同期下降144.37%—159.16%。这是这家明星药企自2011年上市以来，首次录得业绩亏损。
作为国内中医药领域的龙头企业之一，以岭药业多年来一直备受资本市场推崇。近几年，以岭药业业绩实现了突飞猛进，2020年至2022年，以岭药业分别录得87.82亿、101.17亿、125.33亿元的营收和12.19亿、13.44亿、23.62亿元的净利润。
不过，非常规时期结束后，以岭药业的营收和净利都开始出现了不同的下滑。2023年，以岭药业录得103.18亿的营收，同比下滑17.67%，净利润13.5亿，同比下滑42.76%。今年前三季度，以岭药业的营业收入63.65亿元，净利润5.55亿元，同比分别下滑1.3%，净利84.07%。但即便如此，全年由净利转为亏损，仍然背离了不少投资者的预期。但如果深入分析，此次亏损，可能又是以岭药业进入全新发展阶段的重要标志。
业绩预亏或因近效期产品去库存所致
2020年初，以岭药业旗下的王牌产品连花清瘟胶囊/颗粒，凭借在临床治疗新型冠状病毒感染方面的显著疗效，在2020年2月被列入国家卫生健康委《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第六版）》，使得这款广谱抗病毒药物成为万众求购的热门药品。
随后，2020年3月28日，以岭药业公告称，从原本的化学制剂国际产业化项目拿出2.55亿元，用于连花清瘟系列产品的产能提升项目。以岭药业此次对连花清瘟胶囊/颗粒的扩产，可以说一方面是响应了市场需求，另一方面也是在大疫期间药企责任的一次主动承担。
不过，新的产能扩张有周期，2022年疫情接近尾声的时候，恰好是以岭药业连花系列产品产能完成扩张的节点。这一年，以岭药业“连花清瘟”为主的呼吸系统类产品营收接近69亿元，同比上涨近70%，成为以岭药业的核心业务板块。这意味着，在制造、流通、销售、消费者等各个环节，都囤积了大量的连花系列产品，这不仅提前透支了消费，而且为未来销售的不振埋下了隐患。
2023年，以岭的呼吸类产品营收33亿元，同比下降近52%，营收占比32%。2024上半年，呼吸类产品营收不到13亿元，同比下降近60%，营收占比已不足28%。需求萎靡之下，考虑到连花清瘟胶囊/颗粒的保质期为24-36个月，此前生产的产品陆续进入临期或失效，高库存就成为以岭药业不得不面对的问题。
从另一个角度来看，唯有通过此次的去库存，以岭药业才能彻底走出新冠疫情这个非常规周期带来的影响，重新走上增长轨道。
研发投入创新高 全新布局打开未来增长通道
近年来，以岭药业在研发上的投入大幅提升，成为中医药赛道在研发投入上屈指可数的存在。从2019年至2023年，以岭药业的研发投入分别为5.2亿元、6.54亿元8.38亿、8.95亿、9.35亿元，2024年全年数据虽尚未公布，但截至目前公布的三季报显示，以岭药业研发投入仍然达5.72亿人民币。
在巨额研发投入的支持下，以岭药业在新药研发领域不断取得突破，为企业未来发展打下了坚实了的基础。近年来公司保持每年均有一款中药1.1类新药申报上市的态势。自2020年以来，公司5款中药创新药连花清咳片、解郁除烦胶囊、益肾养心安神片、通络明目胶囊、芪防鼻通片相继获批上市。据2024年半年度报告，以岭药业在研立项品种中，中药新药柴黄利胆胶囊新药注册申请已获正式受理；络痹通片、小儿连花清感颗粒两款药物处于III临床研究阶段；柴芩通淋片、参蓉颗粒、藿夏感冒颗粒、连花清咳颗粒处于II期临床研究阶段。这些药物中6款为中药创新药1.1类，1款是中药改良型新药2.2类，公司的在研创新中药管线进一步得到丰富。化生药领域，以岭药业已有多个1类新药品种进入临床阶段，用于实体瘤、急性髓性白血病的XY0206片已处于三期临床阶段。
在以岭药业目前深耕的心脑血管、呼吸系统、糖尿病等领域之外，新药研发涉及风湿免疫系统、消化系统、神经系统、肿瘤、五官科及儿科等疾病领域，极大的拓展了企业未来的市场空间。
此外，在仿制药业务方面，以岭药业向美国FDA注册申报的ANDA产品辛伐他汀片于近日获得批准，截至目前，该公司已累计拥有13个美国ANDA产品的批文。针对中国市场开发的化药产品，以岭药业已有13个产品通过一致性评价。
伴随着创新药管线逐步迎来收获期，以岭药业在已有的15款独家专利中药的基础上，有望迎来全新的增长极。
王斐/文
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