2025.1.17
中信期货: 玻璃供需双弱【观望】
今日玻璃大幅上涨，主力合约收盘涨幅+3.49%，主要原因是宏观情绪回暖，原油上涨带动商品端交易二次通胀，国内近期频繁召开新闻发布会，政策预期再起，昨日传能耗文件，导致市场预期平板玻璃产能或受限。消息频发不断刺激玻璃预期，抬升底部价格，导致空头减仓离场，盘面升高。
当下玻璃行业基本面仍旧是向下有支撑，向上驱动尚且不足。供应端，近期仍有产线冷修，供给环比下滑，市场传能耗控制，市场情绪较强。当下产量处于近几年低位水平，冬储期间仍旧有投机需求支撑，库存节前难以大幅上涨，基本面对下方价格支撑明显。需求端，1月中深加工订单天数走弱，随着下游放假临近，真实需求下滑。中期终端需求当下无法判断，年后才是验证时间节点，我们仍认为玻璃需求端地产大周期下行长期有效，从调研反馈来看，深加工回款仍旧较弱，节后需求未必能立即起来，且本轮上涨后投机需求导致中下游库存升高，进一步压制节后可能的价格上涨。
总体来看，玻璃供需双弱，基本面矛盾不明显，主要受宏观扰动影响，盘面大幅拉涨后给出套保利润，期现入场后会对盘面形成一定压制。从基本面角度看价格进一步上行空间有限，但当前盘面受情绪扰动较强，下周一特朗普上台后的政策可能会是下一个大波动节点，企业可以逢高卖出套保，投机建议谨慎参与。
南华期货：预期推动，盘面强势【观望】
近期玻璃主力合约从低位反弹150点至1450元/吨附近，表现较为强势，主要在于预期推动。从本身玻璃供需格局看，相对健康，供应端在春节前后仍有小幅下滑的预期，上游产能在相对低价状态下延续出清态势。现货端表现为抬价，跟涨盘面，并刺激中游贸易商拿货，上游库存压力进一步减轻。市场交易的主线仍在于对远期需求的博弈，虽然全年角度看，从地产竣工推导确实无法给到过于乐观的需求预期，但供应下滑同样显著。在当前低供应以及相对低估值的状态下，不排除阶段性的旺季下会迎来一波供需错配行情。此外，还有一些场外信息的推动，比如碳足迹核算是否会对平板玻璃的供应以及成本造成影响还无法确认。远期需求尚不能证伪的前提下，盘面以预期推动为主。
东吴期货：预计玻璃震荡偏强运行【偏多头】
玻璃价格延续上涨，市场对高能耗品种减产有预期，本身玻璃产量就处于比较低的水平，近期产销数据尚可，预计玻璃震荡偏强运行。
正信期货:玻璃小幅去库，观察需求进展【观望】
供需方面:浮法玻璃在产日熔量为15.78万吨，环比-0.43%。浮法玻璃周产量110.57吨，环比-0.53%，同比-8.72%。浮法玻璃开工率为76.74%，环比-0.62%，产能利用率为78.97%，环比-0.42%。1月至今冷修2条产线(共1160吨)，点火、复产0条产线(0吨)。库存方面:全国浮法玻璃样本企业总库存4370.2万重箱，环比-1.11%。利润方面:煤制气制浮法玻璃利润+87.63元/吨(-15.16);天然气制浮法玻璃利润-119.46元/吨(-9.29);以石油焦制浮法玻璃利润149.19元/吨(+2.29)。行业利润基本稳定。宏观情绪:预期阶段性尾声。
策略:玻璃小幅去库，但季节性淡季临近，预期阶段性尾声，后期关注需求兑现情况。
华联期货：供应继续下滑，玻璃盘面延续涨势【偏空头】
本周玻璃1条产线放水冷修，周熔量继续下滑，样本企业库存结束降库小幅回升。目前玻璃产量降至低位，库存持续小幅去库，供应压力明显放缓，不过年底需求逐渐收尾，供需呈双降状态，短期基本面对价格驱动不足，预计延续低位震荡运行。操作上，回调做多，止损1330。
（实习编辑张亚雯）
