本报（chinatimes.net.cn）记者李贝贝 上海报道
近日，信达地产股份有限公司（下称“信达地产”，600657.SH）公告披露，其与中国信达资产管理股份有限公司（下称“中国信达”）、鑫盛利保股权投资有限公司（下称“鑫盛利保”）共同发起设立房地产行业存量资产纾困盘活基金（下称“母基金”），母基金认缴总规模为200.01亿元，主要投资于房地产行业问题企业纾困、问题项目盘活，参与破产重整、法拍等特殊机遇投资，支持项目保交付和三大工程建设等。
其中，中国信达作为优先级合伙人，认缴100亿元，占基金规模的49.9975%；信达地产作为劣后级合伙人，同样认缴100亿元，占基金规模的49.9975%。信达地产表示，盘活基金“有效畅通融资协调机制，助力房地产行业风险化解和存量资产纾困盘活”。
目前，该基金还处于初设阶段。至于意向标的以及后续将投向等问题，信达地产方面向《华夏时报》记者表示，暂无可以透露的信息，“建议以公告为准”。
“此次信达房地产纾困盘活基金成立，释放出救房企的明确信号。”中指院企业研究总监刘水告诉《华夏时报》记者，该基金参与破产重整等投资，将促进问题房企通过重整方式化解风险。其同时强调，在过去实践中，纾困以项目为主，本次基金能参与企业层面纾困，救助房企的信号较为明显。
200亿元规模
根据信达地产发布的公告，母基金认缴总规模200.01亿元。其中，普通合伙人鑫盛利保认缴100万元，占基金规模的0.0050%；有限合伙人中国信达作为优先级合伙人认缴100亿元，占基金规模的49.9975%；信达地产作为劣后级合伙人认缴100亿元，占基金规模的49.9975%。
中国信达为信达地产控股股东信达投资有限公司（下称“信达投资”）的控股股东，鑫盛利保为信达投资的下属企业，本次共同投资事项构成关联交易。
该基金名称为“信达纾困盘活(天津)企业管理合伙企业（有限合伙）”，期限为八年，主要投资于房地产行业问题企业纾困、问题项目盘活，参与破产重整、法拍等特殊机遇投资，支持项目保交付和三大工程建设等；投资方式视具体项目情况，既可直接投资具体项目，也可以母子基金形式，通过引入产投人、其他资金方和合作方等另行发起设立子基金的方式参与投资。
在收益设定方面，中国信达收取“基础收益+分成收益”。其中，基础收益率根据约定按年收取；分成收益率在具体项目的最后一笔本金退出清算后收取，按照市场化原则，结合具体项目的预期收益率确定收益。而中国信达作为优先级有限合伙人在具体项目投资退出清算后，劣后级有限合伙人信达地产收取剩余收益。
据悉，盘活基金后续待信达地产实缴出资后，将纳入信达地产合并报表范围，公司将负责具体纾困项目的投后管理工作。
公告指出，中国信达的主要业务包括收购、受托经营金融机构和非金融机构不良资产，对不良资产进行管理、投资和处置；债权转股权，对股权资产进行管理、投资和处置以及破产管理等。另据官网显示，中国信达成立于1999年4月，是经国务院批准，为有效化解金融风险、维护金融体系稳定、助推国有银行和国有企业改革发展而成立的首家金融资产管理公司。截至目前，累计收购受托不良资产规模近1.4万亿元。
信达地产过往参与纾困项目的过程中与中国信达协同合作频繁。例如，2022年7月，中国信达联合深圳华建组成的项目团队接手佳兆业广州南沙正处于停工状态的“悦伴湾”项目。其中，信达深圳分公司折价收购项目债权，深圳华建提供增量资金借款，信达地产则进行操盘代建，负责该项目开发、建设、销售、物业服务等全过程管理。随后，2022年9月，上述项目更名为“山海·合悦”重新开盘入市。
与此同时，信达地产还曾联手中交地产在地产纾困类代建项目等领域展开合作。数据显示，从2022年到2024年9月底，信达地产共计参与了152个房地产风险化解项目，项目总规模高达737亿元，保障了10.1万套商品房的交付，带动3220亿元项目。
信达地产认为，该基金是“公司为促进房地产行业风险化解与良性循环，向不动产资源整合商战略转型的重要举措之一”，其主要针对房地产行业及上下游企业的纾困需求，利用公司关联方的功能优势和资源禀赋，拓展项目机会，盘活行业存量资产，优化公司投资结构，创新业务和盈利模式。记者注意到，信达地产的经营业绩并不理想。财报显示，2024年前三季度，信达地产实现营业收入34.99亿元，同比下降10.87%；归母净利润-0.87亿元，较上年同期2.59亿元减少133.54%。
房企风险化解进程加速
记者了解到，目前该基金仍处于初设阶段，暂未公布意向标的。对此，信达地产方面向记者表示，“建议以公告为准”。
不过，在业内人士看来，信达地产此轮200亿基金的设立，能够促进房地产行业风险化解与良性循环，从而修复市场信心。中指研究院企业研究总监刘水表示，此次中国信达宣布设立200亿规模的房地产行业存量资产纾困盘活基金，表明国资基金参与房地产项目纾困持续加码。
刘水进一步指出，此次信达纾困盘活基金成立，释放出明确的“救房企”信号：“该基金除用于问题项目盘活外，也将投资于房地产行业问题企业纾困，过去实践中纾困以项目为主，本次基金能参与企业层面纾困，将促进房地产企业风险化解。”
上海易居房地产研究院副院长严跃进也向记者表示，处置房地产风险的基本原则是“市场归市场”，即遵循市场化、法制化的原则进行。“可以看到，在政策的大力支持下，目前房地产风险已经得到了显著化解，让更多的市场化的资金和这个基金参与纾困排活，可以起到关键作用。”严跃进同时指出，相比过去一些政府方面给予的资金支持，信达地产此次建立的200亿元地产纾困盘活基金用途广泛，其更为市场化、更具灵活性，覆盖面也更广。
公开资料显示，在房地产风险化解领域，AMC持续精耕细作，有着独特的金融风险化解功能。此前，金融监管部门已多次鼓励AMC、商业银行等对出险房企进行纾困。
例如，作为2024年第一家获批进行司法重整的大型房企，金科股份近日重整动作不断，先后与20余家财务投资人签约，累计签约财务投资部分的募集资金达18.72亿元，产业投资人及财务投资人将合计支付投资款26.28亿元。
值得一提的是，中国长城资产已确定参与金科重整投资，中国长城资产与长城资本合计投资约3.97亿元。据悉，长城资产是国内四大不良资产处置公司之一。重整完成后，长城资产将借助自身在不良资产领域的资源和专业优势，为金科股份提供房地产风险资产化解和价值提升专业化服务；对重整后金科股份保留资产和剥离资产进行系统梳理，形成后续资产经营盘活方案。
刘水认为，金科股份是房地产业内首家确定重整投资人的企业，并且有国家级AMC中国长城资本参与，其有效进展有望对行业形成一定示范效应。未来，具有央国企背景的上市公司，不排除会跟进类似模式。“在信达等AMC专项纾困基金支持下，其他问题房企也可以重整方式实现风险化解，这将加速问题房企走出困境，加快行业风险出清。”刘水称。
责任编辑：李未来 主编：张豫宁
