“冠军基金经理”要离职？

“离职”的传言终究还是飘到了周海栋这里~ 昨天，"华商新趋势优选"的基金吧突然热闹起来，好多人留言周海栋要走，还有人说“栋子走，我也走，栋子去哪我去哪”。
01 真相如何呢？只能说目前还看不到明显迹象吧。周海栋管的基金，最新一次增聘是在2024年1月3日，增聘崔志鹏共管“华商甄选回报”，这是一位新人基金经理，2024年1月3日开始管基金。 从基金经理变动上看不到迹象。 也有人从业绩上找痕迹，一向能打的周海栋在过去半年表现一般，同类后50%，说他无心管理基金了。但看持仓，周海栋重仓有色、航空。过去半年有色跌幅较大，带动十大重仓股平均跌了4.51%。同期，“华商新趋势优选”还涨了1.39%。 虽然业绩一般，但恐怕得不出“周海栋”无心管理基金的结论。 总的来说，目前还看不到周海栋要离职的明显迹象，但基金圈的很多传言都是传着传着就成真了，到底是“谣言”还是“遥遥领先”，目前还真不好判断。 02 回顾下周海栋的业绩和操作。 （1）业绩 业绩上无可挑剔， 2015年5月14日开始管“华商新趋势优选”，涨了311.56%，年化16%，同类排名第1。大家总习惯选“年度冠军基金经理”，但周海栋这将近10年期的冠军，含金量更足！看单年业绩，周海栋在过去8年，每年都能排进同类前50%，2019-2024年更是连续6年正收益。要知道，这可是一只主动权益基金，过去6年股票仓位最低74%，真正做到了穿越牛熊。 （2）操作 周海栋的风格比较好界定，“周期+成长”。他曾在中金任化工研究员，但管基金后却很少买周期，而是重仓医药、电子、计算机等成长股。 2020年后，周海栋逐步加仓周期，把有色买到了股票仓位的将近一半。2021-2022年煤炭行情热烈时，还曾重仓煤炭。对此，周海栋的解释是： “我从08年入行，就研究上游为主，但是我从12年开始到19年，我基本上都没有买过上游的股票。直到去年（2020年）年终，我开始向上游倾斜。本质的原因，是因为我判断上游这些行业，可能逐渐要进入长周期上行的时间段了。” 他投资从中观行业的角度出发，先选出未来两年景气度大概率向上的行业，然后再从所选行业中选预期业绩增速较快的个股。核心资产牛市中重仓成长股，2020年又前瞻性的预判了周期股的投资机会，还果断上仓位，完美转换，基金在2019-2024年连续6年正收益。 03 有备无患，和周海栋风格接近的基金经理都有谁呢？ （1）董辰 2020年7月29日，董辰开始管“华泰柏瑞富利”，一上来就买有色，并在年底买成了第一大重仓行业，之后一直重仓，和周海栋一样敏锐把握到了上游资源品的机会。比较过去3年两人的基金走势，可谓一模一样，就像同一位基金经理管的基金。投资方法上， 董辰说，他是基于公司质量、景气度、成长空间等做性价比选择。 金融周期类，自上而下，先看宏观和行业的机会，再选股票。 非金融周期类，则是自下而上做个股挖掘。 他重仓黄金等上游资源品，一是因为通胀，二是因为供应不足。另外，2022年底，董辰把地产买成了第二大重仓行业。理由是： 1）地产迎来了向上的政策周期。2022年3、4鱼粉就开始放松房企融资，2022年11月更是射出了第三支箭，时隔6年再次放开房企股权融资，他因此在2022年下半年加仓地产。 2）行业集中度提升的逻辑，龙头将在下一轮地产周期中占据更大的市场份额。 （2）韩创 韩创也有约一半的仓位放到了有色上，过去几年的走势和周海栋比较接近。投资方法上，韩创研究员期间看的是建筑建材、化工，也是周期背景，他相信“万物皆有周期”，寻找高景气行业是最好的投资方法。 2022年下半年大幅加仓有色，之前重仓化工。虽然没重仓食品饮料、医药、新能源等核心资产行情中的主线行业，但韩创选股能力强，核心资产牛市中的表现比周海栋还要好一些。 （3）胡中原 同一家基金公司的胡中原算一位。参考这篇文章，他也做到了2019-2024年连续6年正收益。但方法上和周海栋有差异。 胡中原擅长大类资产配置，会择时。2020年4季度开始减仓，将股票仓位从83%降至40%附近，中低仓位度过了之后的熊市。 投资方法上，他以赚行业β收益为主，对个股α收益没有明显追求，自上而下做行业景气度投资。 成熟行业，关注所处的周期位置、估值水平，越跌越买，买在长周期的底部。新兴成长行业，关注行业成长空间，右侧择机介入。核心资产牛市中重仓医药、食品饮料、电子、新能源等成长股。 2022年重仓后疫情赚了一波后，又在2023年快速切到AI上，几次大的行情轮动都有参与其中。 （4）杜洋 杜洋也算一位，他的投资方法是： 1）自上而下选风格，规避宏观层面的风险，让组合处在正确的方向上。 2）自下而上求收益，依靠深入研究，选择具备长期增长潜力的好公司长期持有，分享企业业绩增长带来的收益。持仓体现出轮动特征， 2019-2020年的核心资产牛市中重仓新能源、军工、传媒、计算机。然后在2020年底果断转身，重仓偏价值的银行、建筑装饰。看业绩，2019-2022年，杜洋排名也很靠前。2020年还因为重仓新能源，基金成功翻倍，涨了107%。但杜洋看错了地产，2021年4季度开始加仓，逐步买成重仓。结果2023年后地产一路下跌，基金在2023年严重跑输指数和同类平均。也因此，看整体表现，虽然两人在2020年底都及时从成长股中撤退，但还是重仓周期的周海栋表现更亮眼。