债市要闻
【央行货币司邹澜：投资国债并非没有风险，央行暂停国债买入是为避免市场波动】
1月14日，人民银行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上表示，经济预期的好转最终一定会反映到国债收益率水平中，国债代表国家信誉，没有信用风险，所以国债被认为是一种安全资产。人民银行加强了宏观审慎管理，多次提示风险，强化市场监管，并且在一级市场发行较少的时间段，暂停在二级市场买入操作，转而使用其他工具来投放流动性，这样能够避免影响投资者的配置需要、加剧供需矛盾和市场波动，目的就是希望市场能够行稳致远。央行副行长宣昌能表示，将继续综合采取措施，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。为实现社会综合融资成本下降的目标，人民银行将综合施策，扩展利率政策空间。今年将进一步降低银行整体的负债成本，缓解银行净息差压力，更好平衡银行业负资产负债表的健康性和实体经济融资成本下降之间的关系。加快补充银行资本金。财政部近期已明确将通过发行特别国债，支持大型银行补充资本，地方政府专项债也是中小银行资本金的重要渠道，这也是发挥财政和货币政策合力的重要体现。
【截至2024年末，共有93家境外机构先后在银行间市场发行469单熊猫债】
据银行间市场交易商协会，截至2024年末，共有93家境外机构先后在银行间市场发行469单熊猫债，发行量超过8000亿元，余额超过2800亿元。发行人包括国际开发机构、外国政府类机构、境外金融机构和境外非金融企业，覆盖亚、欧、非、北美、南美、大洋洲六大洲。2024年“债券通”年交易总额达到10.4万亿元人民币。目前，共有1156家境外投资者进入中国银行间债券市场。其中，熊猫债备受国际投资者青睐，境外机构持有占比高达17.7%。
【最新数据出炉，政府债助力社融回升，债市波动加大，机构称社融已非主要矛盾】
央行今日发布最新的社融数据，受政府债券融资支撑以及居民信贷有所扩张的影响，2024年12月社融有所回暖，同比多增9200余亿元。从结构上看，债券融资特别是政府债融资是社融增量的正向支撑。政府债券2024年12月净融资1.76万亿元，同比多8288亿元；企业债券12月净融资-153亿元，同比少减2588亿元。近期债市有所波动调整，部分机构人士称，在金融总量数据指示意义淡化的背景下，社融回暖并非当前债市主要矛盾，部分交易日债市调整的原因主要是宽货币预期短期降温。央行暂停公开市场买入国债，直接对短端国债利率带来上行压力，也对长端带来扰动。
【业绩比较基准集中下调，低利率时代理财产品如何突围】
民生理财、招银理财、华夏理财、中银理财等理财公司近期密集发布下调理财产品业绩比较基准的公告，部分产品下调幅度超100个基点。理财产品业绩比较基准下调与其底层资产收益率走低密切相关。在当前低利率环境下，理财公司适时调降业绩比较基准，可避免理财产品实际收益率与业绩比较基准偏离过大的问题，及时调整投资者收益预期。展望2025年，业内人士认为，资产荒料持续，在适度宽松的货币政策下，低利率环境难言完结。为应对债市波动，不少理财公司调整产品底层资产投资策略，加强投资者预期管理；同时，加强投研能力建设，积极布局权益市场，为投资者提供更加多元的投资选择。
【首批7家信托公司业绩公布，半数以上营收净利仍在增长，昔日“优等生”五矿信托录得亏损】
随着上市公司陆续披露年报以及子公司的业绩情况，首批7家信托公司2024年业绩也随之公布。在已披露业绩的信托公司中，江苏信托的营收和业绩双双领跑。江苏信托也是目前披露业绩的信托公司中，唯一一家营收站上30亿元的信托公司。据江苏国信（002608.SZ）披露，江苏信托2024年度未经审计的财务报表显示，公司全年实现营收31.33亿元，同比增加4.32%；实现净利润为28.19亿元，同比增加10.85%。此外，陕国投信托和英大信托的营收水平均在29亿元级别，不过二者的净利润差距较大。英大信托2024年度未经审计的财务报表显示，2024年实现营收29.89亿元；实现净利润为18.02亿元。部分信托公司由于公允价值变动损失扩大，导致整体业绩承压。其中，2023年处于业绩上游梯队的五矿信托罕见录得亏损。五矿信托2024年度未经审计的财务报表显示，其实现营业收入-3.26亿元，净亏损9.55亿元。而2023年公司的营业收入为28.93亿元，净利润为11.90亿元。
【资金火热追捧，4只信用债ETF提前结募，募集期最短仅2天，春节后或正式上市】
首批8只信用债ETF自获批以来就受到广泛关注，发行启动后更是受到了资金追捧。目前，6只信用债ETF已结束募集，其中4只提前结募，募集期最短仅2天。机构预计，信用债ETF密集发行，将在春节后正式上市。大成基金公告称，大成深证基准做市信用债ETF于 2025年1月7日开始募集，原定募集截止日为1月20日。为了更好地保护投资者利益，公司决定本基金的募集截止日提前至2025 年1月13日，并自1月14日起不再接受认购申请。上周，就已有两只信用债ETF提前结束募集。1月8日，南方上证基准做市公司债ETF率先宣布提前于1月9日结束募集期，募集期仅2天。1月10日，南方基金公告称，该ETF的有效认购申请超过30亿元规模上限，最终确认比例为98.7%。
【市场直呼“钱紧”，社交媒体“跪”求隔夜，资金面早盘飘绿，隔夜价格已炒至5.5%】
距离春节还有半个月，市场提前遭遇“钱紧”窘状。昨日，在多个资金交易群，部分交易员“跪”求隔夜，撮合交易的资金价格已水涨船高，隔夜市价已被喊到5.5%，部分可交易资金还设定1亿起步的门槛，整个交易群里人心有点慌，有价无市的不在少数。早盘CNEX资金面情绪指数飙升到68的水平，此后进一步加深至77，已处于今年年初以来最高区间。DR001、R001、ShiborO/N早盘悉数大幅上行，其中DR001和DR007分别上行9.23bp和23.02bp至1.9598%和2.2525%。资金盘全线飘绿，代表非银机构资金面情况的GC001早盘更是一度上行123.5bp飙升至3.315%。华西固收最新研报显示，本周资金面将迎来大额MLF到期、居民取现需求、税期缴款等三重压力的集中释放，累计带来约3.5万亿以上的资金缺口，流动性面临较大考验。
【产业债规模稳步增长 行业分布日益广泛】
2024年，共有2408只产业债在交易所债券市场发行，合计发行规模达23170.66亿元，发行数量及规模分别同比增长12.89%和4.68%。相较2023年，产业债融资总额占公司债融资总额的比重提升1.24个百分点。 2408只产业债广泛分布于工业、金融业、公用事业、可选消费、材料、房地产、能源、信息技术、日常消费、医疗保健和通讯服务等11个行业。其中，工业类产业债占比最高（49.21%），体现出产业债对基础设施建设和城市发展的资金支持。
【获7.81亿现金补偿 金茂有望成今年专项债资金收储“首吃螃蟹者”】
中国金茂1月13日晚间披露，其间接全资附属公司湖州东茂与湖州南太湖管委会签订土地收储协议，湖州东茂同意将湖州市滨湖东单元地块交由湖州南太湖管委会收储，代价为7.81亿元，以现金补偿。值得关注的是，此次收储资金有望使用专项债资金，因此，金茂或成为今年第一家使用专项债资金被收储的房企。金茂方面介绍，根据《自然资源部关于运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知》 (自然资发[2024]242号)，湖州南太湖管委会将申报专项债资金处置闲置土地工作，湖州东茂应予配合。“若该等地块纳入专项债资金处置闲置土地清单，并具备实施条件，双方最晚应于土地收储协议签订后180天内，就使用专项债政策资金支付补偿的分期期限等安排进一步协商，如达成一致可另行签订协议。”金茂方面表示。
【碧桂园财报出炉 截至2024年上半年拥有现金448亿元】
1月14日晚间，碧桂园（02007.HK）发布2023年全年及2024年上半年财报。2024年半年报显示，截至2024年6月30日，碧桂园销售额260亿元。2024年上半年，碧桂园总收入约1021亿元，同比减少54.9%；期内，公司税前亏损约108亿元。截至2024年6月30日，碧桂园共有总现金余额约448亿元，总借贷约2502亿元；期内，公司营销及市场推广成本和行政费用约49亿元，同比下降50.8%。分析人士认为，在房地产市场持续调整，出险房企资不抵资情况有所增多背景下，碧桂园净资产仍然保持为正，较为难得。另外，尽管该公司出现亏损，但2024年上半年亏损较2023年已大幅收窄。“虽然公司在2023年和2024年上半年出现亏损，但公司仍然将保交房作为第一要务，依然优先保障房地产开发项目交付，交付量保持行业前列。”碧桂园相关人士称。
【美国30年期国债收益率重回5%上方 PPI数据未能缓和通胀焦虑】
美国12月PPI仅环比上涨0.2%，低于上个月的0.4%，同样也低于经济学家一致预期的0.4%。在同比数据方面，12月PPI上涨3.3%，也低于预期的3.5%。去掉食品、能源的核心PPI上涨3.5%，低于预期的3.8%，与去年11月的修正值3.5%（从3.4%上修）持平。虽然美国12月PPI升幅低于预期，但通胀焦虑仍然笼罩市场，周二30年期美债收益率在5%上方再创新高。美债未能守住PPI引发的涨势。30年期收益率自上周五以来第二次突破5%，10年期收益率升至4.81%，均创下2023年11月以来最高水平。因市场担心顽固通胀可能促使美联储停止降息，最近几周美债收益率持续走高，短债收益率收复了PPI公布后的失地，较前日基本持平。
【日本央行即将出手？副行长暗示下周存在加息的可能性】
日本央行副行长冰见野良三（Ryozo Himino）最新表示，“央行理事会（下周）将讨论并判断是否升息”，暗示了存在调高央行利率的可能性。当地时间周二（1月14日），冰见野良三发表演讲时说道：“在实施货币政策时，判断正确的时机很困难，但至关重要。基于汇编的前景，理事会将进行讨论，以决定是否提高政策利率。” 媒体分析指出，这代表日本央行不排除在本月提高借贷成本的可能性，先前许多央行观察人士就认为，该行将在1月或3月采取加息行动。当被追问时，冰见野良三没有作出进一步的回应。下周的1月23日至24日，日本央行将迎来2025年的首次议息会议。财联社先前提到，冰见野良三本次演讲和新闻发布会的安排非常罕见，可能代表其准备增加市场对1月议息的预期。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，1月14日以固定利率、数量招标方式开展了550亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日71亿元逆回购到期，净投放479亿。
信用债事件
■旭辉集团：尚未足额筹集“H21 旭辉3”债券分期偿还的本金及利息；
■“H19宝龙2”二展方案获得通过，增加宽限期的方案未获通过；
■PR旺通债/19鞍山旺通债：持有人会议审议通过提前兑付全部未偿还本金及利息等议案；
■新城控股：下属子公司涉及合同纠纷案，一审被判赔偿2亿元；
■西藏金租被执行127万元，相关案件诉讼请求已被全部驳回；
■柳州投控完成发行“25柳控01”，票息2.70%获超5倍认购，创柳州地区平台公司利率新低；
■深交所：终止审核无锡经开雪浪小镇未来园区11.38亿元小公募项目；
■荆门城建：由于融资计划调整，决定取消发行“25荆门城建MTN001A”；
■联合国际：授予宁海国投拟发行高级无抵押债券“BBB+”的国际长期发行债务评级；
■惠誉：确认阳光人寿和阳光财险“A-”保险公司财务实力评级，展望维持“稳定”。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行，DR001上行9.81BP报1.9656%】
周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行9.81BP报1.9656%，创2024年6月以来新高，7天期上行27.49BP报2.2972%，创2023年10月以来新高，14天期上行29.71BP报2.3475%，创2024年1月以来新高，1月期上行35.62BP报2.1922%，创2024年9月以来新高。
银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨5.0个基点报2.1%；FR007涨30.0个基点报2.4%；FR014涨30.0个基点报2.3%。
银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨10.73个基点报1.9573%；FDR007涨25.0个基点报2.25%；FDR014涨30.0个基点报2.3%。
【利率债|央行表示将进一步降低银行整体负债成本，国债活跃券多数翻红】
周二，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.06%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.2%，2年期主力合约涨0.12%。
银行间主要利率债收益率多数翻红，10年国债活跃券240011收益率报1.6175%，30年国债活跃券2400006收益率报1.8675%,10年国开活跃券240215收益率报1.6525%。
业内人士对财联社表示，今天上午银行和非银资金价格均比较高，叠加权益市场走强，压制债市情绪。下午两点半左右，大行融出资金缓解了流动性紧张情绪，债市情绪企稳。国债期货收盘后，国新办新闻发布会对债市利好的要素颇多，经过近一周的调整，债市空间也比较充足，国债活跃券收益率翻红。
【信用债|信用债收益率延续上行势头，1年期上行逾2个基点，全天成交超千亿】
周二，信用债收益率延续上行势头，1年期上行逾2个基点，信用利差大幅走阔4-7个基点，全天成交超千亿。万科债券跌跌不休，“22万科05”跌超15%，“22万科02”跌近15%。
AAA级中短期票据中，1年期收益率上行2.86个基点报1.73%；3年期收益率上行0.54个基点报1.816%；5年期收益率上行0.07个基点报1.906%。
AA+级中短期票据中，1年期收益率上行2.86个基点报1.825%；3年期收益率上行0.04个基点报1.941%；5年期收益率上行0.08个基点报2.056%。
涨幅超2%的信用债共10只，其中“23渝交01”、“23万科MTN003”、“24徐工机械MTN001(科创票据)”涨幅居前，分别涨4.95%、4.3%、4.01%，分别成交104.47万元、121.5万元、10102.46万元。
跌幅超2%的信用债共13只，“22万科05”、“22万科02”、“20万科02”跌幅居前，分别跌15.65%、14.95%、7.06%，分别成交2503.01万元、120.61万元、617.71万元。
共17只收益率高于15%的信用债有成交，其中“21宝龙MTN001”、“23万科MTN001”、“23万科01”收益率居前，分别为253.5%、62.69%、49.33%，分别成交218.8万元、561万元、11.5万元。
共9只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“20万科04”、“20万科06”、“16龙湖04”收益率位列前三，分别为14.54%、12.61%、10.2%，三只债分别成交2651.54万元、1800.18万元、272.68万元。
【美债市场|美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌2.1个基点报4.375%】
周二，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌2.1个基点报4.375%，3年期美债收益率跌1.3个基点报4.475%，5年期美债收益率跌0.1个基点报4.603%，10年期美债收益率涨1.3个基点报4.798%，30年期美债收益率涨1.3个基点报4.979%。
【欧债市场|欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨0.5个基点报4.887%】
周二，欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨0.5个基点报4.887%，法国10年期国债收益率涨1.3个基点报3.469%，德国10年期国债收益率涨3.8个基点报2.648%，意大利10年期国债收益率涨1.8个基点报3.838%，西班牙10年期国债收益率涨2个基点报3.323%。
（财联社FICC）
