第三大车企要来了”
作者｜王磊
编辑｜秦章勇
世界第三大体量的汽车集团呼之欲出。
本田和日产联合宣布，将开展合并谈判，目前双方已签署基本协议，把整合的时间节点定在2025年6月之前。
如果合并成功，两家公司后续将成立一家联合控股公司并上市，届时日产和本田将成为共同控股公司的完全子公司。
此外，三菱汽车也初步同意加入业务整合谈判， 会在2025年1月底前给出最终结论，目前优先本田和日产进行合并。
在记者见面会的排位，也让我们看到了合并之后的话语权，居中的本田，三菱和日产各在一侧。
新公司只差临门一脚，双方表示希望通过潜在合并，实现30万亿日元的联合销售业绩，实现1万亿日元的利润增长，年营业利润超过3万亿日元。
从体量上看，仍然弱于丰田，作为参考，2023年丰田年营业利润已超过5万亿日元，年营业额也超过了45万亿日元。
本田CEO三部敏宏表示，中国汽车制造商和新参与者的崛起，极大地改变了汽车行业。“我们必须在2030年之前建立与他们作战的能力，否则我们就会被击败。”
对于此次合并，本田方面称，这并不是对日产的拯救，日产业务的好转是合并的“先决条件”。
01
本田主导，鸿海成催化剂
先看协商细节，如果最终达成合并协议，本田和日产将成立一家联合控股公司，时间节点是在2026年8月份，主要负责监管两家公司的业务，而本田和日产将在2026年7月底到8月，各自私有化（退市），合并后重新上市。
在此之前，双方将于2026年4月份召开临时股东大会，作为股票转让的最终决议。此外，本田也宣布取消原定于明年10月31日至11月7日期间进行的股票回购计划。
届时，新的合资公司的社长将从本田提名的董事中选出，本田还将分别提名控股公司的内部和外部董事的多数席位，不难看出，本田将掌握新公司的主导权，不过双方在新公司中的持股比例以及其它细节还需要进行多轮的协商。
出现这样的权力分配也在意料之内，毕竟双方合作的意愿和紧迫性不同，日产正处于严重的财务困境中。
虽然具体整合方式仍在协商，不过已经出现了一个比较明确的方向，就是利用彼此的工厂相互生产汽车。
比如，日产在美国缺乏畅销车型，本田会向日产供应混合动力车型，另外，由于本田在欧洲仅有发动机和摩托车工厂，预计将使用日产在英国的汽车组装工厂生产海外车型。
而三菱汽车仍然在考虑中，将于明年年初决定是否参与合并，还需要弄清以何种方式进入持股公司等一系列条件。
其实在五年前，本田和日产双方还互相看不上对方。
2019年，日本政府曾“撮合”本田汽车与日产汽车合并，但因为日产汽车的控股权仍在法国雷诺公司的手中，时任本田社长八乡隆弘对外表示，本田不可能与无法保证经营独立性的对手合作。
而当时日产汽车的一位高管也表态，本田汽车独特的工程设计，让日产无法和它使用通用的零部件和平台，达不到规模生产和节约成本的效果。
从之前的抗拒合并，变成了如今的火速推进，除了双方均面临困境外，还得感谢一家中国公司，就是富士康的母公司——鸿海科技。
不久前，有消息传出，中国台湾鸿海科技集团（富士康）已与日产汽车接洽，寻求收购后者的多数股权，而且是全盘收购整个日产汽车，并不是单单收购日产汽车的工厂和设备。
鸿海想收购日产的目的很明显，无论是日产的工厂设备，还是日产有丰富的汽车设计、生产制造及全球运营服务经验，特别是日产在电动汽车领域的沉淀，恰好是鸿海精密和富士康急需补齐的短板。
而且还有一点非常关键，负责鸿海电动车业务的策略总监(CSO)关润，曾是日产汽车三号人物，他在日产工作了33年，曾担任过执行董事、东风汽车有限公司总裁等要职。2020年，他竞选日产CEO失败后离职，几番辗转加入了富士康。
消息一经传出，本田先坐不住了，警告日产，“若日产与鸿海合作，我们的合作将归零”，甚至日产汽车为了表示诚意，也私下商讨反收购对策，以防被鸿海收购。
值得注意的是，在日产与本田进行合并协商的谅解备忘录(MOU)中，就包含了一条限制性条款，明确表示在合并协商进行期间，禁止本田或日产与第三方进行协商，目的是打算阻止鸿海的收购行动。
根据日本政府一位高官的说法：日产最好与一家日本公司联手，而不是再次落入外人手中。
02
合并源于“绝望”
当然，在本田和日产还没达成最终合并协议前，日产最终和谁合作仍有不小的不确定性。
毕竟鸿海科技表现的相当迫切，不仅接触日产汽车，还玩了招“曲线收购”，鸿海曾派出代表团前往法国，与日产的最大股东雷诺展开谈判。
为什么要这么做？因为雷诺仍然手握日产36%的股权。
富士康的如意算盘打得很好，如果能从雷诺手中拿下这些股份，也就能顺理成章拿下日产。
2023年，日产与雷诺同意把原本对雷诺有利的资本关系转变为对等，雷诺降低了出资比例，各相互出资15%，剩余的股份暂时转移至法国的信托银行，然后分阶段出售。
而且协议规定，雷诺在与日产协调并采取有序流程的情况下，可以自由出售信托范围内的日产股份，鸿海这次就是瞄准了雷诺存放在信托银行的日产股票。
截至10月，雷诺汽车透过信托公司持有的比例仍然有18.66%，鸿海认为收购这些股份后，就可以介入日产的经营，这也是鸿海科技集团想要入主日产的重要突破口。
而鸿海科技早在今年春季已经向信托机构表达收购日产汽车的意愿，而雷诺也有意将日产汽车的股权卖给鸿海。
不过，出售协议中也规定了，只有日产或由日产指定的第三方将拥有作为出售对象第一候选的优先地位。
也就是说，鸿海即便是想要争取收购信托的股份，但出售协议也是个不小的槛，而且如今日产和本田也已经签署整合基本协议，这意味着日产大概率会将本田指定为第一候选。
而且，日产前CEO卡洛斯・戈恩（Carlos Ghosn）也表示，作为雷诺股东之一的法国政府，对雷诺有极大影响力，同时法国政府与日本政府交好，也影响到雷诺出售股份予鸿海科技集团的可能性。
不过，戈恩同样也不看好本田和日产的合并，前不久其接受彭博社采访时，他认为“日产和本田的合并既是绝望之举也是孤注一掷”。
在戈恩看来，这不是一笔务实的交易，“因为两家公司之间很难找到协同效应，两家公司几乎没有互补的地方，它们在同样的市场上运营，产品几乎相同，品牌也非常相似。”
而且他还表示，这笔提议中的合并，并不意味着两家日本品牌的真正融合，反而更多是因为日本经济产业省想要推动这项交易来促进日本经济。
“我在日本生活多年，深知经济产业省的影响力。虽然我认为这笔交易并没有什么工业逻辑，但有时候你必须在业绩和控制之间做出选择。如果能够两者兼得那最好，但有时不得不做出取舍。毫无疑问，经济产业省更倾向于选择控制，而非业绩。所以他们毫不犹豫地推动本田参与了这笔交易。”
他还透露，本田内部其实对这次合并提案的态度其实并不积极。而且日产和本田都为自己的技术引以为傲，两家的合并很可能导致工程师们互相不服。
在视频中，戈恩还称赞起中国汽车产业，称中国工厂的生产效率，在日产全球工厂中排名第一，中国工人队伍纪律性很强。其实对于日产来说，和富士康的合作更有前景。
